ConocoPhillips, 향후 한 달간 1% 이상의 매력적인 숏 풋(Short-Put) 수익률 제공

만기가 한 달 남은 외가격 (OTM, Out-of-the-money) ConocoPhillips (COP) 풋 옵션(put options)의 매도자(Short-sellers)는 1% 이상의 수익을 올릴 수 있습니다. COP 주가는 이란 전쟁이 완화됨에 따라 유가와 함께 변동해 왔습니다. 투자자들은 OTM COP 풋을 매도(shorting)함으로써 이 기회를 활용할 수 있습니다.

COP는 6월 12일 금요일에 약 1.4% 상승한 $116.98로 마감했습니다. 하지만 이는 약 한 달 전인 5월 19일 종가 $125.11였던 정점보다는 여전히 낮은 수준입니다. 그러나 이란 전쟁이 시작된 이후 지난 3개월 동안의 저점은 5월 29일의 $113.98에 불과했습니다.

Barchart의 추가 뉴스

이는 아래 Barchart 차트에 표시된 것과 같이 2026년 6월 WTI 원유 (CLM) 선물 가격의 등락과 유사한 양상을 보입니다. 차트를 보면 CLM이 COP와 마찬가지로 5월 초에 하락했으나, 그 이후 상승했으며 최근 다시 하락했음을 알 수 있습니다.

투자자들이 유가의 추가 하락을 예상함에 따라, 이는 평소보다 높은 풋 옵션 가격으로 이어졌을 수 있습니다. 저는 한 달 전 Barchart 기사에서 “유가 상승에 따라 ConocoPhillips 풋 옵션이 숏 셀러(Short Sellers)에게 매력적으로 보인다**”** (2026년 5월 18일)라고 논의한 바 있습니다.

1개월 현금 확보 풋 매도 (Shorting 1-Month Cash-Secured Puts)

해당 기사에서 저는 6월 18일에 만기되는 $115.00 풋 옵션의 중간값 프리미엄(midpoint premium)이 $1.92라고 지적했습니다. 해당 행사가격(strike price)은 5월 18일 거래가인 $122.41보다 6% 낮은 수준이었습니다 (즉, "외가격 (out-of-the-money)").

이는 숏 셀러에게 1.667% ($1.92/$115.00)의 현금 확보 수익률(cash-secured yield)을 제공했습니다. 6월 12일 금요일 기준으로 가격은 $1.14까지 하락했습니다. 하지만 COP가 $116.98에 거래되고 있어 $115.00의 행사 가격은 단 $2.00만 더 낮기 때문에 (즉, 1.69% OTM), 여전히 약간의 외가격 상태를 유지하고 있습니다.

결과적으로, 투자자가 이 전략을 다음 달로 롤오버(roll over)하는 것이 합리적일 수 있습니다.

전략을 다음 달로 롤오버하기 (Rolling the Play Over to the Next Month)

예를 들어, 금요일 종가보다 10% 이상 낮은 7월 17일 만기 $105.00 풋 옵션은 여전히 94센트의 중간값 프리미엄을 유지하고 있습니다. 이는 여전히 약 90 베이시스 포인트(basis points)의 매력적인 수익률 전략을 제공합니다: $0.94/$105.00 = 0.00895 = 0.895%

게다가, 해당 전략을 롤오버(rolling over)한 후(즉, 6월 숏 풋(short-put) 전략을 종료하기 위해 $1.14를 지불함)에는, 매도한 풋 옵션당 20센트의 순차변(net debit)이 발생합니다(즉, $0.94 - $1.14). 이는 계약당 -$20에 해당합니다.

하지만 투자자가 원래 전략에서 $1.92의 수익을 올렸다는 점을 고려하면, 2개월간의 순크레딧(net credit)은 $1.92 - $0.20, 즉 $1.72가 됩니다. 이를 통해 계산된 2개월 수익률은 다음과 같습니다: