Coinbase, 글로벌 암호화폐 거래량 점유율 기록적 수치 달성했으나 주가는 여전히 하락. COIN 투자자들에게 이것은 무엇을 의미하는가?

Coinbase Global(NASDAQ:COIN)이 방금 발표한 분기 실적 보고서는 고무적인 소식과 낙담스러운 전개가 불안정하게 섞여 있었습니다. 첫 번째 범주에는 이 암호화폐 거래소 운영사의 놀라운 시장 점유율 상승이 있었습니다. 두 번째 범주에는 분석가들의 기대치에 미치지 못한 주요 펀더멘털 (fundamentals)이 기록되었습니다. 결과적으로, 보고서가 발표된 후 주가는 거의 11% 급락했습니다.

이처럼 좋은 소식과 나쁜 소식이 공존하는 분기를 보낸 후에는 해당 주식에 어떻게 접근해야 할지 결정하기 어려울 수 있습니다. 다음은 Coinbase 실적에 대한 분석과 해당 주식이 매수 대상인지에 대한 제 생각입니다.

*2009년에 Nvidia를 놓치셨나요? 이 희귀한 신호가 다시 나타나고 있습니다. 2009년, 잘 알려지지 않은 칩 제조사인 Nvidia에 대해 "더블 다운 (Double Down)" 신호가 나타났습니다. 수년 만에 처음으로, Nvidia 크기의 1/100에 불과한 기업에 대해 동일한 "전적인 확신 (Total Conviction)" 신호가 나타나고 있습니다. *계속 읽기 »

이미지 출처: Getty Images.

대체로 하락한 분기

목요일 장 마감 후 발표된 Coinbase의 2분기 실적은 12억 2,000만 달러의 순매출 (net revenue)을 기록했습니다. 이는 2025년 같은 분기의 거의 15억 달러에 비해 크게 감소한 수치입니다. 또한 이 지표가 3분기 연속으로 감소했음을 의미합니다.

긍정적인 측면을 보자면, 글로벌 전체 암호화폐 거래량 (crypto trading volume)에서 Coinbase의 점유율은 네, 3분기 연속으로 성장했습니다. 점유율은 10.3%를 기록하며, 2025년 3분기의 5.6%에서 이후 두 기간 동안 8.4%와 9.1%를 기록했던 인상적인 행보를 이어갔습니다.

결론적으로, Coinbase는 일반적으로 인정된 회계 원칙 (GAAP) 기준 약 3억 6,000만 달러, 즉 주당 1.36달러의 순손실을 기록했으며, 이는 전년 동기 14억 달러 이상의 이익과 극명한 대조를 이룹니다. 적어도 이 손실은 이전 두 분기(지난해 4분기 약 6억 6,700만 달러, 올해 1분기 3억 9,400만 달러)보다는 폭이 좁습니다. 또한, 이자, 세금, 감가상각비 및 무형자산 상각 차감 전 영업이익 (non-GAAP (adjusted) EBITDA)이 14분기 연속 양수를 기록했다는 점도 주목할 만합니다.

하지만 컨센서스 분석가들의 GAAP 순손실 예상치는 단 0.01달러에 불과했습니다. Coinbase는 매출 또한 예상치에 미치지 못했으나, 그 정도가 아주 심각하지는 않았습니다. 해당 핵심 지표에 대한 전문가들의 평균 전망치는 13억 5,000만 달러였습니다.

다른 금융 기업들과 마찬가지로, Coinbase는 성숙 단계에 접어듦에 따라 사업을 다각화하려고 노력해 왔습니다. 그럼에도 불구하고 매출의 약 절반은 여전히 암호화폐 거래에 크게 의존하고 있습니다. 해당 기간 동안 지정학적 환경은 이란 갈등 등으로 인해 매우 불안정했으며, 암호화폐와 같은 위험 자산은 일반적으로 이러한 시기에 인기가 없습니다.