Coinbase, 글로벌 암호화폐 거래량의 기록적인 10.3% 점유. 그럼에도 3분기 연속 분기 손실 기록.

Coinbase (NASDAQ: COIN)는 2026년 2분기에 글로벌 암호화폐 (crypto) 거래량의 기록적인 10.3% 점유율을 확보했으며, 이는 3분기 연속 사상 최고치입니다. 또한 이 회사는 목요일 오후 3억 5,950만 달러의 순손실을 보고했으며, 이는 3분기 연속 분기 손실입니다.

회사의 발표에 따르면 해당 분기 동안 업계의 현물 거래량 (spot trading volumes)은 20% 이상 감소했으며, Coinbase의 매출도 이에 따라 전년 동기 15억 달러에서 12억 2,000만 달러로 감소했습니다. 목요일 163.58달러로 마감된 주가는 보고 이후 시간 외 거래에서 약 5% 하락했으며, 이는 52주 최고치인 402.16달러를 훨씬 밑도는 수준입니다.

*2009년에 Nvidia를 놓치셨나요? 이 희귀한 신호가 다시 나타나고 있습니다. 2009년, 잘 알려지지 않은 칩 제조사인 Nvidia를 위해 "Double Down" 신호가 나타났습니다. 수년 만에 처음으로, 동일한 "Total Conviction" 신호가 Nvidia 크기의 1/100에 불과한 기업을 향해 나타나고 있습니다. *계속 읽기 »

축소되는 시장에서의 점유율 확대

점유율 확대가 전략의 전부는 아닙니다. 이번 분기 거래 매출 (Transaction revenue)은 5억 9,900만 달러를 기록한 반면, 구독 및 서비스 매출 (subscription and services revenue)은 5억 5,500만 달러에 달했습니다. 이는 2024년 말 29%였던 것과 비교해 순매출의 48%로 증가한 수치입니다. 이러한 구성의 변화는 중요한데, 구독 수익은 거래가 둔화될 때 사라지지 않아 암호화폐 (crypto) 사이클에 따른 변동성을 완화해주기 때문입니다.

그리고 구독 부문은 계속 성장하고 있습니다. 회사는 Coinbase One 프로그램의 유료 멤버십이 이번 분기 동안 100만 명 이상으로 사상 최고치를 기록했다고 밝혔습니다.

한편, 손실 규모는 올바른 방향으로 움직이고 있습니다. Coinbase는 2025년 4분기에 6억 6,670만 달러, 2026년 1분기에 3억 9,410만 달러의 손실을 기록했으므로, 2분기의 3억 5,950만 달러 손실은 2분기 연속 손실 폭이 줄어들었음을 나타냅니다. 2025년 말 정점과 비교했을 때, 분기 손실은 거의 절반 가까이 줄어들었습니다.

게다가, 이 회사는 14분기 연속 흑자를 기록하며 2억 780만 달러의 양(+)의 조정 이자, 세금, 감가상각비 차감 전 이익 (EBITDA)을 창출했습니다. 경영진은 또한 연간 조정 비용 가이던스 (guidance)를 하향 조정하고 범위를 좁혔습니다.

그렇다면 이것은 지속 가능한 프랜차이즈 (franchise)일까요, 아니면 고정비 문제일까요? 이번 분기의 증거는 아마도 프랜차이즈 쪽으로 기울 가능성이 높습니다. 하락장 속에서도 점유율을 확보하는 기업은 활동이 다시 활발해질 때 훨씬 더 많은 수익을 올릴 수 있는 위치에 있기 때문입니다. 또한 손실 폭이 줄어들고 있다는 점은 비용 기반 (cost base)이 과거 호황기에 누렸던 시장이 아니라, Coinbase가 실제로 직면한 시장 규모에 맞춰 조정되고 있음을 시사합니다.

물론, 위험 요소는 다른 가능성입니다. 만약 암호화폐 거래량이 수년간 침체된 상태로 유지된다면, 시장 규모가 작아진 상태에서의 기록적인 점유율은 여전히 더 적은 매출을 의미하며, 손실을 완전히 메우는 데 오랜 시간이 걸릴 수도 있습니다.