Citi는 최근 기술주 중심의 시장 하락이 글로벌 주식 시장 전반의 투자자 포지셔닝 (positioning)을 크게 약화시켰다고 믿으며, 미국 주식의 조정이 아직 완료되지 않았을 수 있다고 경고했습니다.

이 은행은 인공지능 (AI) 및 기술주 매도세가 광범위한 리스크 감소 (risk reduction)를 촉발하여, 여러 주요 시장을 더 방어적인 포지션에 머물게 했다고 밝혔습니다.

Nasdaq, 포지셔닝에서 가장 급격한 변화 목격

Citi의 전략가 David Chew는 가장 눈에 띄는 변화가 Nasdaq에서 발생했다고 말하며, 이곳의 포지셔닝은 "낮게 재설정(reset)되었으나, 현재 모든 롱 (long) 포지션이 손실 상태에 있어 여전히 취약하다"고 설명했습니다.

은행에 따르면, 기술주 하락은 미국 주식 전반에 걸쳐 광범위한 매도를 촉발했으며, 투자 흐름은 "대형주 전반에 걸쳐 압도적으로 베어리시 (bearish)하게" 변했습니다.

S&P 500의 포지셔닝은 주로 투자자들이 롱 포지션을 청산하면서 약화된 반면, Citi는 Nasdaq이 "롱 청산 (long liquidation)과 새로운 숏 (short) 흐름의 더 공격적인 결합"을 경험하며 포지셔닝이 한 달 만에 최저 수준으로 떨어졌다고 밝혔습니다.

유럽 투자자들, 리스크 축소 지속

Citi는 또한 유럽 시장 전반에 걸쳐 커지는 주의를 강조했습니다.

이 은행은 투자자들이 계속해서 이익을 실현하고 새로운 숏 포지션을 개설함에 따라, 주가 하락 속도보다 베어리시 포지셔닝이 더 빠르게 증가하고 있다고 말했습니다.

그 결과, DAX는 명백한 베어리시 영역으로 이동했으며, Euro Stoxx의 불리시 (bullish) 포지셔닝 또한 후퇴했습니다.

과밀된 숏 포지션이 반등을 촉발할 수 있음

Chew는 최근의 거래 활동이 기술주 및 반도체 주식에 대한 투자자들의 우려를 반영한다고 말했습니다.

하지만 그는 늘어나는 베어리시 포지션이 "심리가 안정되거나 거시 경제 데이터 (macro data)가 긍정적인 놀라움을 줄 경우 비대칭적인 스퀴즈 (squeeze) 리스크를 생성한다"고 경고했습니다.

주요 유럽 지수 중에서는 FTSE가 상대적으로 우수한 성과를 보였으며, 투자자들이 숏 포지션을 커버하고 리스크 노출을 늘리면서 포지셔닝이 개선되었습니다.

아시아는 압박 지속

아시아 시장 전반에 걸쳐, Citi는 매도 압력(selling pressure)이 광범위하게 지속되고 있다고 밝혔습니다.

Citi는 한국의 KOSPI를 "추가적인 디레버리징 (deleveraging)에 가장 많이 노출된 시장"으로 지목했습니다. 이는 최근 지수 하락에도 불구하고 투자자들의 포지셔닝이 여전히 높은 수준을 유지하고 있기 때문입니다.

실적이 다음 움직임을 결정할 수 있다

향후 전망과 관련하여, Citi는 다가오는 실적 시즌 (earnings season)이 투자자 포지셔닝이 안정화되기 시작할지, 아니면 주식 시장 전반에 걸쳐 추가적인 언와인딩 (unwinding)이 발생할지를 결정하는 데 결정적인 역할을 할 것이라고 믿고 있습니다.

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