Carvana Co. (NYSE:CVNA) 주가는 목요일 오전, 회사가 기록적인 2분기 이익을 보고했음에도 불구하고 약 12% 하락했습니다. 이는 투자자들이 또 다른 분기의 막대한 성장세와 실망스러운 연간 수익 전망을 저울질했기 때문입니다.

이 온라인 중고차 소매업체는 전년 대비 2억 500만 달러 증가한 5억 1,300만 달러의 기록적인 순이익(net income)을 기록했으며, 조정 EBITDA (adjusted EBITDA)는 전년 대비 1억 6,800만 달러 증가하여 기록적인 7억 6,900만 달러를 달성했습니다. GAAP 영업 이익(operating income) 또한 전년 동기 대비 1억 6,900만 달러 증가한 6억 8,000만 달러로 기록을 세웠습니다.

Carvana의 CEO인 Ernie Garcia는 "2026년 2분기는 Carvana가 업계 선도적인 성장과 수익성을 10분기 연속으로 달성한 시기였으며, 이는 지난 10년 동안 우리가 쌓아온 토대 덕분에 가능했습니다"라고 말했습니다. 이어 "우리는 고객이 사랑하는 경험을 구축했고, 규모가 커질수록 우리의 모델은 더 좋아지며, 우리의 실행력이 향후 발전의 핵심 동력이 될 것입니다"라고 덧붙였습니다.

Jefferies의 분석가들에 따르면, 소매 판매량(Retail units)은 전년 대비 38% 성장하며 컨센서스(consensus)를 1% 상회했으며, 이는 회사가 판매량 추정치를 10분기 연속으로 상회한 기록입니다. 매출(Revenue)은 전년 대비 52% 성장했는데, 이는 중고차 가격 상승, 더 비싼 차량으로의 믹스 변화(mix shift), 그리고 3분기에 소멸될 것으로 예상되는 일시적인 회계적 순풍(accounting tailwind)으로 인해 판매량 성장세를 앞질렀습니다.

Jefferies는 다른 GPU(gross profit per unit, 단위당 총이익)의 하락이 소매 GPU의 상승을 상쇄함에 따라, 단위당 총이익(total gross profit per unit)이 예상치에 부합했다고 밝혔습니다. 이 회사는 소매 GPU의 이익 증가 원인을 부분적으로 FTC(연방거래위원회)의 지침에 따라 딜러들이 표시 가격에 수수료를 포함하도록 함에 따른 업계 가격 상승 덕분으로 보았으며, 다른 GPU의 부족분은 기준 금리가 상승하는 상황에서도 소비자 대출 금리를 일정하게 유지하기로 한 Carvana의 결정에서 기인했다고 분석했습니다.

연간 전망과 관련하여, Carvana는 EBITDA를 27억 달러에서 30억 달러 사이로 제시했습니다. Jefferies는 Carvana가 2024년에 이전 연간 목표치의 상단을 15%, 2025년에 2% 초과 달성했던 이력을 고려할 때 이 가이드라인(guidance)이 보수적일 가능성이 높다고 언급하면서도, 해당 범위가 실망스럽다고 평가했습니다.

Jefferies는 해당 주식에 대해 88달러의 목표 주가와 함께 매수 (Buy) 의견을 재확인했습니다. 이는 2027년 예상 EV/EBITDA의 26배를 의미하며, 주가가 약세를 보일 때마다 매수할 것을 권장한다고 밝혔습니다.