Broadcom의 매도세는 과도하다 - FCF 마진을 바탕으로 볼 때, AVGO의 가치는 두 배가 될 수 있다

강력한 FCF (잉여현금흐름) 성장과 더 높은 FCF 마진을 보여준 6월 3일 2분기 실적 발표 이후 지난주 발생한 Broadcom Ltd. (AVGO) 주식의 매도세는 과도했을 가능성이 높습니다. 저의 목표 주가는 현재 97% 이상 높은 주당 $782입니다. 이는 분석가들의 매출 전망, 높은 FCF 마진, 그리고 경영진의 전망을 바탕으로 합니다.

AVGO는 지난주 급락한 이후 6월 8일 월요일에 2.82% 상승한 $396.60로 마감했습니다. 이 주식은 다음 날 실적 발표 직전인 6월 2일에 종가 기준 최고치인 $481.57를 기록했습니다. 그 후 시장이 기대치에 미치지 못했다고 판단하면서, 6월 5일 금요일까지 $385.73로 급락했습니다.

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지난 금요일까지 발생한 이 $95.84(-19.9%)의 하락은 너무 과했습니다. 이 기사에서는 그 이유를 보여줄 것입니다.

Broadcom의 가치가 훨씬 더 높을 수 있는 이유

첫째, 분석가들은 AI 관련 칩 수요를 바탕으로 경영진의 강력한 전망과 더불어 내년도에 대한 매우 높은 매출 전망치를 유지해 왔습니다.

예를 들어, Seeking Alpha에 따르면 2027년 10월 종료되는 회계연도의 평균 분석가 매출 전망치는 1,707억 3,000만 달러입니다.

이는 2026년 10월 31일에 종료되는 올해의 매출 전망치인 1,062억 달러보다 +60.9% 더 높은 수치입니다. 더욱이 Stock Analysis의 데이터에 따르면, 이번 분기(5월 3일)까지의 직전 12개월(TTM) 동안 Broadcom의 매출은 단 755억 달러였습니다.

따라서 다음 회계연도 동안 분석가들은 매출이 거의 1,000억 달러 증가할 것으로 예상합니다 (즉, 매출이 126% 증가).

이는 AVGO 주식을 매도하거나 공매도하는 투자자들이 재고해야 할 부분입니다.

둘째, Broadcom의 FCF (잉여현금흐름) 마진은 매출과 capex (자본적 지출)가 증가했음에도 불구하고 꾸준히 상승해 왔습니다. 예를 들어, 지난 분기 FCF 마진은 매출의 46.25%로, 지난 분기의 41.48%와 작년의 42.73% 마진보다 높았습니다.

또한, 지난 1년 동안의 TTM FCF 마진은 매출의 44.34%로, 지난 분기의 TTM FCF 마진인 42.34%와 1년 전의 39.79%보다 높았습니다.

핵심은 분석가들이 향후 1년 동안 높은 잉여현금흐름 (FCF) 마진을 유지할 수 있는 Broadcom의 능력에 의존할 수 있다는 점입니다.

FCF 예측

그 결과, 2027년 10월에 종료되는 회계연도의 Broadcom FCF 마진을 추정할 수 있습니다. 방법은 다음과 같습니다:

$1,707.3억 매출 x 0.434 FCF 마진 = $741억 FCF

Stock Analysis에 따르면, 이는 지난 1년 동안 창출된 $327.62억의 FCF보다 두 배가 훨씬 넘는 수치입니다.