BofA, Jeff Bezos의 Amazon이 7월 30일 실적 발표 시 Anthropic 지분으로 상당한 시가 평가 이익(Mark-to-Market Gain)을 얻을 수 있다고 분석

이제 Amazon (NASDAQ: AMZN)이 실적 발표 무대에 오를 차례입니다. Jeff Bezos가 설립한 이 온라인 소매업체는 클라우드 컴퓨팅 사업인 Amazon Web Services (AWS)에서 강력한 성장을 보일 것으로 예상되며, 메모리 및 스토리지 제품의 가격 상승에 따라 계획된 2,000억 달러 규모의 자본 지출 (Capital Expenditure) 예산을 늘릴 가능성이 높습니다.

저는 Amazon이 7월 30일 목요일에 견고한 2분기 실적을 발표할 것으로 전적으로 예상합니다. 하지만 투자자들이 현재 급증하는 데이터 센터 비용에 대해 불안해하고 있다는 점을 고려할 때, 자본 지출 증가와 자유 현금 흐름 (Free Cash Flow) 감소로 인해 주가가 하락할 것으로 예상합니다. 그럼에도 불구하고 투자자들을 확실히 미소 짓게 할 요소가 하나 있습니다. 바로 스타트업 AI 기업인 Anthropic에 대한 지분에서 발생하는 회사의 막대한 이익입니다.

*2009년에 Nvidia를 놓치셨나요? 이 희귀한 신호가 다시 나타나고 있습니다. 2009년에는 Nvidia라고 불리는 잘 알려지지 않은 칩 제조사에 대해 "Double Down" 신호가 나타났습니다. 수년 만에 처음으로, Nvidia 크기의 1/100에 불과한 기업에 대해 동일한 "Total Conviction" 신호가 나타나고 있습니다. *계속 읽기 »

Amazon은 Claude의 개발사인 Anthropic에 초기 투자자로 참여하여 130억 달러를 투자했으며, 200억 달러를 추가로 투자할 수 있는 옵션을 보유하고 있습니다. Anthropic이 약 1조 달러의 기업 가치로 상장을 검토하고 있다는 점을 고려하면, 그 130억 달러의 지분 가치는 현재 훨씬 더 높습니다. Bank of America 분석가들은 연구 보고서에서 Amazon의 Anthropic 지분이 다가오는 실적 보고서의 중요한 동력이 될 것이며, 강력한 시가 평가 이익 (Mark-to-Market Gain)을 창출할 것이라고 지적했습니다.

Amazon의 Anthropic 지분이 어떻게 성장해 왔는지, 그리고 투자자들이 Amazon의 2분기 업데이트에서 무엇을 주목해야 하는지 살펴보겠습니다.

Amazon은 Anthropic을 통해 큰 승리를 거두고 있다

Amazon의 Anthropic 투자는 2024년 초기 80억 달러 투자에 이어 2026년에 50억 달러를 추가로 투자하는 내용을 포함합니다. 발표된 보고서에 따르면 Amazon은 이 AI 기업의 지분 21%를 보유하고 있습니다.

하지만 1분기 말, Amazon은 Anthropic 지분의 가치를 742억 달러로 평가했습니다. 이는 전환사채 (convertible notes) 422억 달러와 의결권 없는 우선주 (nonvoting preferred stock) 320억 달러로 구성됩니다. 이는 당시 Anthropic의 기업 가치가 약 3,533억 달러였음을 의미합니다.

지난달, Anthropic은 Anthropic의 기업 가치를 9,650억 달러로 책정하여 미국 증권거래위원회 (SEC)에 비밀 상장 (confidential IPO)을 신청했습니다. 이 경우 Amazon이 보유한 21% 지분의 가치는 2,026억 달러까지 치솟게 됩니다.

Amazon의 이익을 객관적으로 살펴보기

1분기에 Amazon은 302.5억 달러의 순이익 (net income)을 보고했습니다. 이는 급성장 중인 Amazon Web Services (AWS)에서 발생한 상당한 수치입니다. 하지만 이번 분기에는 Anthropic 지분만으로도 — 장부상 — 훨씬 더 큰 이익을 볼 수 있습니다. Anthropic 지분 가치는 단 한 분기 만에 1,284억 달러 증가할 것으로 보입니다.