BitMEX는 한때 암호화폐 거래를 지배했습니다. 이제 폐업합니다. 무기한 스왑 (perpetual swap)을 발명한 이 거래소는 2026년 9월 23일에 영구적으로 문을 닫을 예정입니다. BitMEX가 폐업하는 이유는 그들이 핑계로 삼았던 모호한 검토 그 이상입니다.

폐업 과정은 폭락이 아닌 차분한 모습으로 보입니다. 하지만 세 가지 힘이 BitMEX를 매각 대신 포기를 선택하게 만들었습니다. 동일한 힘이 이제 다른 거래소들도 위협하고 있습니다.

1. BitMEX는 자신이 구축한 시장을 잃었다

BitMEX 폐업의 이유는 시장 상실에서 시작되었습니다

BitMEX는 2014년에 출시되었습니다. 이들은 만기가 없는 거래 방식인 무기한 스왑 (perpetual swap)을 발명했습니다. 거의 모든 경쟁사가 나중에 이 아이디어를 모방했습니다. 수년 동안 BitMEX는 레버리지 암호화폐 베팅의 최고 자리를 지켰습니다.

그러다 뒤처지기 시작했습니다. 2023년 8월까지 CoinGecko 데이터에 따르면 BitMEX는 9위를 기록했습니다. 파생상품 거래 점유율은 단 0.9%에 불과했습니다. Binance는 47.4%를 차지했습니다.

하락세는 계속되었습니다. 이번 달 시장 추적기인 Kaiko는 BitMEX의 점유율을 0.01% 미만으로 기록했습니다. 일일 거래량은 약 400,000달러였습니다. Reuters가 이 수치를 보도했습니다.

트레이더들은 다른 트레이더들이 있는 곳으로 이동합니다. 그들은 더 큰 거래소로 떠났습니다. BitMEX는 한때 주도했던 시장의 점유율을 경쟁사들에게 넘겨주었습니다.

2. 어떤 구매자도 거래를 받아들이지 않았다

취약한 거래소라도 매각은 가능합니다. 하지만 BitMEX는 거래를 성사시키지 못했습니다.

암호화폐 연구가인 Hasu는 2018년부터 이 회사를 지켜봐 온 것으로 알려졌습니다. 그는 이 거래소가 2025년 2월부터 구매자를 찾아왔다고 말합니다. 하지만 매각은 이루어지지 않았습니다. 그 사이 경쟁사들은 거대 금융권으로부터 새로운 자본을 조달했습니다.

과거의 법적 문제가 구매자들을 겁먹게 했습니다. 미국 규제 당국은 2020년 BitMEX와 그 설립자들에게 취약한 자금 세탁 방지 (anti-money laundering) 통제 혐의로 기소했습니다. 네 명 모두 소송에 맞서 싸웠으나, 이후 유죄를 인정했습니다. 그들은 벌금을 지불했지만 감옥행은 면했습니다.

청구서가 쌓여갔습니다. 2021년 두 곳의 미국 규제 당국과의 합의로 1억 달러가 소요되었습니다. 2025년 1월, BitMEX는 형사 벌금으로 또 다른 1억 달러를 지불하고 2년의 집행유예를 받았습니다. 도널드 트럼프 대통령은 3월에 설립자들을 사면했습니다. BitMEX는 이번 주 9월 폐업을 발표했습니다.

3. 깔끔하게 매각할 수 없었던 2억 7,000만 달러 규모의 보험 기금 (Insurance Fund)

보험 기금과 온체인 (On-Chain) 데이터가 보여주는 것.

여기에 더 깊은 이유가 있습니다. 모든 레버리지 거래소(leverage exchange)는 안전 자금을 보유합니다. 이를 보험 기금 (Insurance Fund)이라고 부릅니다. 이 자금은 손실이 발생한 거래가 스스로를 감당할 수 없을 때 지급됩니다. 거래가 활발한 시기에는 강제 청산된 거래에서 발생하는 잔여분을 통해 기금이 성장합니다.

BitMEX는 가장 큰 규모의 기금 중 하나를 구축했습니다. 온체인 (On-chain) 데이터가 그 내역을 보여줍니다. 이 기금은 2021년 10월에 약 37,795 비트코인 (BTC) 근처에서 정점을 찍었습니다. 현재는 약 3,694 BTC를 보유하고 있습니다. 또한 스테이블코인 (stablecoin)인 테더 (Tether, USDT)를 약 3,080만 달러 보유하고 있습니다. 이는 정점 대비 약 90% 감소한 수치입니다.

BitMEX는 2025년 11월에 의도적으로 기금을 축소했습니다. 그럼에도 불구하고, 경쟁사들보다는 훨씬 더 많은 담보를 유지했습니다. BitMEX의 완충 자금은 미결제 약정 (open bets)의 0.88배를 커버했습니다. 반면 Binance는 단 0.11배만을 커버했습니다.