Berkshire Hathaway와 Micron 주식 모두 표면적으로는 저렴해 보이지만, 나는 둘 중 하나를 더 선호한다.

현재 시장이 내놓은 기묘한 조합이 있습니다. 거대 복합 기업인 Berkshire Hathaway (NYSE: BRKA)(NYSE: BRKB)는 지난 1년 동안 수익의 약 15배 수준에서 거래되고 있으며 52주 신고가 근처에 머물고 있습니다. 메모리 칩 제조사인 Micron Technology (NASDAQ: MU)는 주가가 고점 대비 가치의 3분의 1 이상을 잃었고 수익이 폭발적으로 증가하고 있음에도 불구하고 약 20배 수준에서 거래되고 있습니다. 두 기업의 밸류에이션 (Valuation) 모두 시장 전체의 밸류에이션보다 낮습니다.

표면적으로 시장은 두 주식 모두에 대해 좋은 진입 시점을 제공하고 있습니다. 하지만 그 이면에 깔린 이야기는 이보다 더 다를 수 없습니다.

*2009년에 Nvidia를 놓쳤나요? 이 희귀한 신호가 다시 나타나고 있습니다. 2009년에는 Nvidia라고 불리는 잘 알려지지 않은 칩 제조사를 위해 "Double Down" 신호가 나타났습니다. 수년 만에 처음으로, Nvidia 크기의 100분의 1에 불과한 기업에 대해 동일한 "Total Conviction" 신호가 나타나고 있습니다. *계속 읽기 »

Berkshire의 수익 내역

Berkshire의 수익은 수십 개의 사업체에서 동시에 발생합니다. 이 회사는 대규모 보험 사업, BNSF 철도, 규제 대상 에너지 사업, 그리고 긴 제조업 및 서비스 기업 목록을 보유하고 있으며, 그 위에 거대한 주식 포트폴리오까지 갖추고 있습니다.

최신 수치는 이러한 조합이 효과를 거두고 있음을 보여줍니다. Berkshire의 1분기 영업 이익은 전년 동기 대비 18% 증가한 113억 달러를 기록했습니다.

특히, 이 회사는 1분기 말 기준으로 약 3,970억 달러에 달하는 현금 및 단기 국채 (Treasury bills)를 보유하며 기록적인 수준을 유지했습니다. 이는 새로운 CEO인 Greg Abel이 활용하기 시작한 자금으로, 7월 말에 완료된 주택 건설업체 Taylor Morrison의 인수 등을 포함합니다.

물론, Berkshire의 이익 수치에는 자체적인 조정이 필요합니다. 회사가 보고하는 순이익(net income)은 회계 규칙에 따라 주식 포트폴리오에서 발생하는 장부상 이익과 손실을 손익계산서(income statement)에 반영해야 하기 때문에 분기마다 크게 요동칩니다. Berkshire 스스로도 주주들에게 이러한 변동은 비즈니스를 판단하는 데 있어 대개 무의미하다고 밝히고 있습니다. 하지만 이러한 변동을 완만하게 조정해 보면, 남는 것은 대부분의 경제적 상황 속에서도 꾸준히 상승하는 경향을 보이는 다각화된 영업 이익(operating profit)의 흐름입니다.

이 글을 쓰는 시점을 기준으로 주당 약 512달러인 Berkshire는 지난 1년간 보고된 이익의 약 15배 수준에서 거래되고 있습니다.

Micron 이익의 내부 구성

Micron의 이익은 메모리 칩(DRAM, NAND 플래시, 그리고 AI (artificial intelligence, 인공지능) 가속기가 의존하는 고대역폭 메모리(HBM))을 판매하여 발생하며, 현재 이 칩들은 부족한 상태입니다.

그 결과 시장에서 가장 가파른 이익 상승 곡선 중 하나가 나타나고 있습니다. Micron은 2026 회계연도 1분기에 주당 4.60달러를 벌어들였고, 2분기에는 12.07달러, 3분기(2026년 5월 28일에 종료된 기간)에는 24.67달러를 벌었습니다. 그리고 회계연도 4분기에 대해 경영진은 약 500억 달러의 매출에 주당 이익(EPS)이 31달러에 근접할 것으로 예상하고 있습니다.