Barclays는 투자자들이 회복력 있는 기업 실적과 증가하는 거시경제적 리스크 사이에서 균형을 맞춤에 따라, 주식 시장의 다음 단계가 다가오는 빅테크 (Big Tech) 실적과 일련의 중앙은행 회의들에 의해 결정될 것이라고 믿고 있습니다.

Barclays는 강력한 실적이 주식이 높은 채권 수익률 (bond yields), 상승하는 유가, 그리고 인공지능 (AI) 지출에 대한 재점화된 우려를 견뎌내는 데 도움이 되었다고 밝혔으나, 투자 환경이 더욱 어려워지고 있다고 경고했습니다.

실적이 주식 시장을 지속적으로 뒷받침

Barclays에 따르면, 2분기 초기 실적은 대서양 양안 모두에서 예상을 상회하며 기업의 펀더멘털 (fundamentals)에 대한 신뢰를 강화했습니다.

높은 금리와 높은 에너지 가격에도 불구하고, 시장은 이번 보고 시즌 동안 지금까지 회복력을 유지해 왔습니다. 그러나 Emmanuel Cau가 이끄는 전략가들은 유가와 채권 수익률 (bond yields)이 이제 하방 리스크가 더욱 뚜렷해지는 수준에 도달했다고 말했습니다.

유가 상승으로 인한 인플레이션 우려 재점화

미국과 이란 사이의 갈등에서 돌파구가 마련되지 않으면서, 브렌트유 (Brent crude)는 배럴당 약 100달러 수준으로 다시 상승했습니다.

Barclays는 최근 경제 데이터가 완화된 인플레이션을 가리키고 있음에도 불구하고, 이러한 움직임이 미국과 유럽 모두에서 인플레이션 기대치를 높였다고 밝혔습니다.

이 회사는 지속적으로 높은 에너지 가격이 향후 몇 달 동안 중앙은행들의 전망을 복잡하게 만들 수 있다고 믿고 있습니다.

중앙은행의 결정에 이목 집중

투자자들은 이제 통화 정책 (monetary policy)으로 시선을 돌리고 있습니다.

유럽 중앙은행 (European Central Bank)은 9월 회의에서 추가 금리 인상이 여전히 가능하다고 시사한 반면, Barclays는 연방준비제도 (Federal Reserve)가 다음 주에 금리를 동결하되 "인플레이션과의 싸움을 강조할 것"으로 예상하고 있습니다.

일본은행 (Bank of Japan) 또한 정책 긴축 속도가 빨라질 것임을 시사하는 최근의 매파적 (hawkish) 신호 이후 상당한 주목을 받을 것으로 예상됩니다.

Barclays는 이러한 변화가 "2024년 여름의 캐리 트레이드 청산 (carry trades unwind) 에피소드를 연상시킨다"고 말했습니다.

전략가들은 "따라서 글로벌 정책 완화 사이클은 완전히 끝났으며, 위험 자산 (risk assets)은 변동성 없이 오기 힘든 더 높은 실질 금리 (real rates)라는 새로운 현실에 적응해야 한다"고 덧붙였습니다.

AI 지출에 대한 지속적인 감시

Google이 예상보다 강력한 분기 실적을 발표했음에도 불구하고, Barclays는 이번 보고서가 인공지능 (AI) 투자의 장기적 지속 가능성에 대한 투자자들의 우려를 잠재우는 데는 거의 도움이 되지 않았다고 밝혔습니다.

여러 주요 기술 기업들의 실적 발표가 아직 남아 있는 가운데, Barclays는 AI 관련 자본 지출 (capital expenditure)이 시장의 주요 관심사 중 하나로 계속 남을 것으로 예상합니다.