여러 면에서, **Alphabet (GOOGL) **주식 투자자들은 AI가 또 다른 대규모 지출 증가를 강요하지 않으면서도 검색 (Search) 사업을 강화하고 있다는 증거를 찾으며 실적 시즌에 돌입했습니다.

이번 분기가 강력한 수요의 증거를 보여주긴 했지만, 월스트리트 (Wall Street)가 기대했던 확신을 주지는 못했습니다.

참고로, Alphabet은 2026년 7월 22일에 **2026년 2분기 실적 (Q2 2026 earnings)**을 발표했으며, MarketWatch 보도에 따르면 Google 주가는 7월 23일 목요일에 7.1% 하락한 $317.69를 기록하며 시가총액에서 거의 $2,940억이 증발했습니다.

Google Cloud 매출은 82% 급증했고, 마진 (margins)은 크게 확대되었으며, 수주 잔고 (backlog)는 5,140억 달러로 증가했습니다. 그러나 Alphabet은 2026년 자본 지출 (capex) 가이던스를 최대 2,050억 달러로 상향 조정했으며, 잉여 현금 흐름 (free cash flow)이 마이너스로 돌아서면서 AI 수익이 비용 발생보다 더 느리게 나타날 수 있다는 공포를 부추겼습니다.

그럼에도 불구하고, Bank of America는 이번 분기 이후에도 매수 (Buy) 등급을 유지하며, 시장이 Alphabet의 지출이 이미 만들어내고 있는 결과물을 간과하고 있을 수 있다고 주장했습니다.

검색 (Search) 매출은 대략 예상치에 부합했지만, Alphabet의 연결 영업 이익률 (consolidated operating margin)은 32%에서 34%로 확대되었고, 영업 이익 (operating income)은 30% 증가했습니다.

따라서 BofA 분석가들은 투자자들이 가속화되는 클라우드 (Cloud) 성장과 AI 투자가 수익을 창출하기 시작했다는 다른 신호들을 간과함에 따라, 회사가 너무 가혹한 처벌을 받았다고 믿었습니다.

Alphabet 2분기 실적 요약

2분기 매출은 $1,198억에 달했으며, TAC를 제외한 순매출은 컨센서스인 $1,011억을 상회하는 $1,036억을 기록했습니다. -
GAAP 주당순이익 (EPS)은 월스트리트의 예상치인 $2.90와 비교하여 $9.11였습니다. -
Google 검색 매출은 17% 증가한 $633억을 기록했고, YouTube 광고 매출은 13% 증가한 $111억을 기록했습니다. -
Google Cloud 매출은 82% 급증한 $248억을 기록했으며, 영업 이익은 $88억, 마진은 **35.6%**였습니다. -
Alphabet은 2026년 자본 지출 (capex) 가이던스를 $1,950억~$2,050억으로 상향 조정했으며, 2분기 잉여 현금 흐름 (free cash flow)은 마이너스 $59억이었습니다. -
BofA는 유지했습니다

매수 (Buy) 의견과 $430의 목표 주가를 유지하며, 2027년 매출은 $5,530억 달러, 주당순이익 (EPS)은 $15.01를 기록할 것으로 전망했습니다.

출처: Alphabet 주식에 대한 Bank of America의 실적 발표 후 노트.

BofA는 Alphabet의 AI 지출이 이미 결실을 보고 있다고 생각합니다

BofA 분석가들은 실적 발표 이후 Alphabet 주식에 대해 매수 (Buy) 의견과 $430의 목표 주가를 재확인하며, 투자자들이 보고 있는 것과 이번 분기가 실제로 보여준 것 사이에 명확한 불일치가 있다고 주장했습니다.

더 많은 AI:

시장은 분명히 Alphabet이 2026년 자본 지출 (CapEx) 가이던스를 $1,950억 달러에서 $2,050억 달러로 상향 조정한 점과, 마이너스 잉여 현금 흐름 (free cash flows), 그리고 2027년에 지출이 높아질 가능성이 커진 점에 주목하고 있었습니다.