Bank of America가 Intel에 대해 이례적인 두 단계 상향 조정을 단행했습니다. 그 배경에 있는 AI 전환에 대해 알아봅니다.

대부분의 애널리스트 등급 변경은 한 단계씩 이루어집니다. 따라서 가장 면밀히 추적되는 반도체 애널리스트 중 한 명이 중간 등급을 건너뛰고 한 번에 두 단계를 뛰어넘을 때는, 반드시 매수 이유로서가 아니라 인공지능 (AI) 지출에 대한 사고방식이 어떻게 변하고 있는지 보여주는 창으로서 자세히 살펴볼 가치가 있습니다.

이는 6월 11일, Bank of America의 Vivek Arya가 Intel (NASDAQ: INTC)의 등급을 '수익률 하회 (underperform)'에서 '매수 (buy)'로 두 단계 상향 조정하고, 목표 주가를 96달러에서 135달러로 높였을 때 일어난 일입니다. 은행들은 보통 자신들이 반대해 왔던 논거가 깨지는 순간에 이와 같은 움직임을 아껴두는 경향이 있습니다. 그리고 이는 Intel이 이미 2026년까지 3배 이상 상승한 이후에 나온 것으로, 잊혀진 주식에 대한 예측이라기보다는 턴어라운드(turnaround)의 여력이 더 남아 있다는 베팅에 가깝습니다.

2009년에 Nvidia를 놓쳤나요? 이 희귀한 신호가 다시 나타나고 있습니다. 2009년에는 Nvidia라는 잘 알려지지 않은 칩 제조사에 대해 '더블 다운 (Double Down)' 신호가 나타났습니다. 수년 만에 처음으로, Nvidia 크기의 1/100에 불과한 기업에 대해 동일한 '전폭적 확신 (Total Conviction)' 신호가 나타나고 있습니다. 계속 읽기 »

Intel 주가는 다음 거래 세션에서 약 6% 상승하여, 이 글을 쓰는 시점 기준으로 125달러 근처에서 마감되었습니다.

더 유용한 질문은 목표 주가가 맞느냐가 아닙니다. 이번 상향 조정이 다음 단계의 AI 트레이드 (AI trade)에 대해 무엇을 말해주고 있는가입니다.

CPU를 위한 논거

AI 붐의 대부분 기간 동안 이야기는 대규모 모델을 학습시키는 칩인 그래픽 처리 장치 (GPUs)에 집중되어 왔습니다. Intel의 역사적 강점이었던 중앙 처리 장치 (CPUs)는 뒷전이었습니다. 이번 상향 조정은 이러한 상황이 변하기 시작하고 있다는 아이디어에 기반하고 있습니다.

논거는 다음과 같습니다. 기업들이 소프트웨어 에이전트가 독립적으로 작업을 수행하는 '에이전틱 (agentic)' 시스템을 구축함에 따라, 이러한 에이전트들을 조정하기 위한 점진적인 작업이 중앙 처리 장치 (CPUs)로 이동한다는 것입니다.

만약 그러한 변화가 실현된다면, 서버 프로세서 (server processors) 시장은 훨씬 더 커질 것입니다. 실제로 Bank of America는 현재 이 시장 규모를 2030년까지 1,700억 달러 이상으로 추정하고 있으며, 이는 이전 추정치인 약 1,250억 달러에서 상향된 수치입니다. 또한 Intel이 이 시장의 약 4분의 1을 점유할 것으로 보고 있습니다.

Intel의 최근 수치들도 이러한 아이디어를 뒷받침합니다.

2026년 1분기(2026년 3월 28일 종료된 기간)에 회사의 데이터 센터 (data center) 및 AI 매출은 전년 동기 대비 22% 증가한 약 51억 달러를 기록했습니다. 이는 PC 칩을 판매하는 클라이언트 컴퓨팅 그룹 (client computing group)의 1% 성장률을 훨씬 앞지르는 수치로, Intel의 세 가지 주요 부문 중 단연 가장 빠른 성장세를 보였습니다.

그리고 경영진 또한 중앙 처리 장치 (CPU)를 거의 동일한 관점에서 설명하고 있습니다.

Intel의 CEO인 Lip-Bu Tan은 회사의 1분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에서 "최근 몇 달 동안 우리는 CPU가 AI 시대의 필수적인 토대로서 다시 한번 입지를 굳히고 있다는 명확한 신호들을 목격했습니다"라고 말했습니다.