Arm Holdings plc (ARM)은 지금 매수하기 좋은 주식인가?

ARM은 매수하기 좋은 주식인가? 우리는 Sanjiv가 작성한 Long-term Investing의 Substack에서 Arm Holdings plc에 대한 낙관적인 논거(bullish thesis)를 접했습니다. 이 기사에서는 ARM에 대한 낙관론자들의 논거를 요약할 것입니다. Yahoo Finance에 따르면, Arm Holdings plc의 주가는 6월 11일 기준 342.23달러에 거래되었습니다. ARM의 과거 주가수익비율(trailing P/E)과 선행 주가수익비율(forward P/E)은 각각 402.62와 156.25였습니다.

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Arm Holdings plc는 중앙 처리 장치(CPU) 지적 재산(IP), 그래픽 처리 장치(GPU) IP, 시스템 IP, 컴퓨팅 서브시스템(CSS) 및 관련 소프트웨어, 도구 및 관련 서비스를 연구, 개발, 라이선스 및 마케팅합니다. ARM은 우수한 전력 효율성과 성능을 갖추고 에이전트 워크로드(agentic workloads)를 위해 설계된 새로운 AI 최적화 CPU 아키텍처를 공개한 "ARM Everywhere" 이벤트 이후, AI 주도 컴퓨팅으로의 가속화된 전환의 핵심 수혜자로 자리매김하고 있습니다.

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스마트폰 CPU 시장에서 추정 점유율 99%, 3,500억 개 이상의 칩 출하를 기록하며 역사적으로 모바일 컴퓨팅 분야를 지배해 온 이 회사는, 이제 새로운 ARM AGI CPU 이니셔티브를 통해 주로 지적 재산 라이선스 제공자였던 역할에서 칩 설계 및 시스템 레벨 실리콘의 직접적인 참여자로 피벗(pivoting)하고 있습니다. 이는 Nvidia, Qualcomm, Apple과 같은 선도적인 칩 설계업체에 전력을 공급하면서도 역사적으로 가치의 아주 작은 부분만을 확보해 왔던 기존의 로열티 모델을 넘어선 전략적 확장을 의미합니다.

ARM의 컴퓨팅 서브시스템 (Compute Subsystems)과 Neoverse 플랫폼은 이미 하이퍼스케일러 (hyperscaler) 도입의 기반이 되고 있으며, 클라우드 및 에지 (edge) 워크로드 전반에 걸쳐 12억 5천만 개 이상의 코어가 배포되었습니다. 새롭게 발표된 AGI CPU는 TSMC의 3nm 공정으로 제작되었으며, 136개의 Neoverse V3 코어를 탑재하고 x86 대비 와트당 성능을 2배 높이는 것을 목표로 합니다. 이는 급증하는 AI 인프라 수요를 해결하기 위해 설계되었는데, 에이전틱 AI (agentic AI) 워크로드가 CPU 코어 요구 사항을 최대 4배까지 증가시키고 있으며, 전 세계 데이터 센터의 전력 수요가 2027년까지 68기가와트 (gigawatts)에 달할 수 있기 때문입니다.

Meta 및 OpenAI와의 전략적 파트너십은 잠재적으로 5기가와트 규모로 확장될 차세대 AI 클러스터 내 ARM의 입지를 강화합니다. 경영진은 클라우드 AI 로열티가 현재 30억 달러에서 1,000억 달러로 확대될 것으로 예상하며, 1조 달러를 초과하는 전체 시장 규모 (TAM, Total Addressable Market)는 ARM이 AI 컴퓨팅 스택 전반에서 더 많은 가치를 확보함에 따라 다년간의 리레이팅 (re-rating) 기회와 상승 여력이 있음을 시사합니다.

이전에 저희는 2024년 12월 Stock Analysis Compilation의 Arm Holdings plc (ARM)에 대한 **강세론 (bullish thesis)**을 다룬 바 있으며, 당시 Armv9 기반의 가격 결정력을 바탕으로 모바일, 클라우드, 자동차 분야 전반에 걸친 Arm의 로열티 중심 다각화를 강조했습니다. ARM의 주가는 저희의 분석 이후 약 159.06% 상승했습니다. Sanjiv 또한 유사한 견해를 공유하면서도, AI 칩 설계, AGI CPU, 하이퍼스케일러 파트너십, 그리고 약 1조 달러에 달하는 TAM 확장 기회로의 ARM의 전략적 전환을 강조합니다.