AMD, 연초 대비 149% 상승세. AI 칩 랠리는 위험할 정도로 과열되었나, 아니면 여전히 상승 여력이 남아있나?

먼저 명확히 하자면: 네, Advanced Micro Devices(NASDAQ: AMD)는 연초 대비 약 149% 상승했습니다. 네, 주가는 이번 주에 550달러를 돌파했습니다. 네, 올해 초에 보유하지 않았던 많은 사람들이 지금 차트를 보며 다른 사람의 수익을 사들이고 있는 건 아닌지 궁금해합니다.

이런 심정은 충분히 이해합니다. 하지만 여기서 손을 놓는 것은 실수라고 생각합니다. 또한 여기에 전 재산을 거는 것 역시 큰 실수입니다. Advanced Micro Devices는 2026년 1분기에 매출 103억 달러를 기록하며 전년 대비 38% 증가했고, 데이터 센터 매출은 58억 달러로 57% 증가했습니다. Non-GAAP(조정) 주당 순이익은 1.37달러였고, 영업 이익은 25억 달러에 달했으며, 자유 현금 흐름은 단일 분기 기준으로 사상 최고치인 26억 달러를 기록했는데, 이는 2025년 1분기에 발생한 7억 2,700만 달러보다 3배 이상 많은 수치입니다.

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경영진은 2026년 2분기 매출이 약 112억 달러에 이를 것으로 가이던스를 제시했으며, 이는 전년 대비 46% 성장을 의미합니다. CEO Lisa Su는 새로운 MI450 Series 인공지능(AI) GPU와 Helios 랙 시스템을 중심으로 고객 참여가

AMD 주식은 전통적인 의미에서 저렴하지 않습니다. 하지만 연간 40% 이상의 수익 성장을 기록하며, 비일반회계기준(non-GAAP) 주가수익성장비율 (PEG ratio)이 동종 업계 대비 상당한 할인율을 보이는 1.32를 기록하고 있는 기업에게 전통적인 기준을 그대로 적용하기는 어렵습니다. 할인된 PEG는 시장이 그 성장 스토리를 완전히 믿지 않는다는 방식의 표현입니다. 하지만 현재 AMD의 성장 스토리는 매 분기마다 회의론자들이 틀렸음을 입증하고 있습니다.

이 랠리는 이를 견인하는 수요가 끝나지 않았기 때문에 끝나지 않았습니다. 추론 (Inferencing) 및 에이전트형 AI (agentic AI)는 AMD의 Epyc 서버 CPU와 Instinct AI 가속기가 제공하는 고성능 컴퓨팅 (high-performance compute)에 대한 지속적이고 내구성 있는 수요를 창출하고 있습니다. 기업이 새로운 AI 에이전트를 가동하거나, 모델을 프로덕션 환경에서 실행하거나, 데이터 센터를 확장할 때마다 AMD의 유효 시장 (addressable market)은 성장합니다.

앞서 언급했듯이, 이 회사는 올해 말 MI450 AI 칩 출시를 준비하고 있으며, OpenAI 및 Meta Platforms와 같은 주요 고객들이 이미 대규모 배포를 약속함에 따라 AMD는 급성장하는 AI 데이터 센터 시장에서 점유율을 확대할 수 있는 위치를 점하고 있습니다.