Wall Street's Average Price Target for AMD Implies Only 9% Upside. Is the Stock a Buy, Sell, or Hold?

네, 수치상으로 월스트리트는 Advanced Micro Devices (NASDAQ: AMD)를 다음 주 실적 발표를 앞두고 가치가 거의 완전히 반영된 상태로 취급하고 있습니다. 이 주식의 평균 목표 주가는 $570.60로, 금요일 종가인 $521.95보다 약 9% 높습니다.

이만큼 선호도가 높은 주식치고는 그 완충 여력이 적습니다. AMD를 담당하는 51명의 애널리스트 중 41명은 매수 (buy) 의견을, 10명은 보유 (hold) 의견을 냈으며, 매도 (sell) 의견을 낸 사람은 아무도 없습니다. 거의 모든 이들이 이 주식을 추천하고 있습니다. 하지만 거의 누구의 계산법도 큰 상승 여지를 남겨두지 않고 있습니다.

*2009년에 Nvidia를 놓치셨나요? 이 희귀한 신호가 다시 나타나고 있습니다. 2009년에는 Nvidia라고 불리는 잘 알려지지 않은 칩 제조사에 대해 "Double Down" 신호가 나타났습니다. 수년 만에 처음으로, Nvidia 크기의 1/100에 불과한 기업에 대해 동일한 "Total Conviction" 신호가 나타나고 있습니다. *계속 읽기 »

또한, 발표된 목표 주가는 $320에서 $1,250까지 펼쳐져 있어, 이 칩 제조사가 어디로 향할지에 대한 의견 불일치는 부족하지 않습니다. 하지만 평균치는 주식이 이미 거래되고 있는 가격과 가깝습니다.

주식의 밸류에이션 배수 (valuation multiple)가 이러한 신중함을 설명합니다. 약 $522의 가격에서 AMD는 수익 대비 약 170배, 선행 수익 추정치 (forward earnings estimates) 대비 약 59배에 거래되고 있으며, 시가 총액 (market capitalization)은 약 $8,510억입니다. 후행 수치 (trailing figure)는 지난 1년 동안의 이익이 어디에 있었는지를 반영합니다. 선행 수치는 성장이 계속될 것이라고 가정합니다.

그럼에도 불구하고, 이 주식은 52주 최고가인 $584.73보다 약 11% 낮은 수준에 머물고 있어, 시장이 포기한 종목은 아닙니다.

그러한 가격을 정당화하는 것은 데이터 센터 (data center) 사업이며, 지금까지는 성과를 내왔습니다. 데이터 센터 매출은 회사의 EPYC 서버 프로세서와 Instinct 인공지능 (AI) 가속기 라인에 대한 수요에 힘입어 1분기에 전년 대비 57% 증가한 $58억을 기록했습니다.

경영진은 2분기 총 매출이 약 $112억에 달할 것이라고 가이던스(Guidance)를 제시했으며, 이는 전년 대비 약 46%의 성장을 의미하며 1분기의 38%보다 가속화된 수치입니다. 또한 비일반회계기준 (non-GAAP, 조정된) 주당순이익 (EPS)은 지난 분기에 43% 증가했습니다.

실적 발표는 시장 폐장 후인 8월 4일 화요일에 예정되어 있으며, 실적 발표 컨퍼런스 콜 (earnings call)은 동부 표준시 (ET) 오후 5시에 진행됩니다. 59배의 선행 멀티플 (forward multiple)이 유지되려면 데이터 센터 (data center)의 성장이 계속 가속화되어야 하며, 수익이 몇 분기가 아닌 수년 동안 지난 분기와 같은 속도로 복리로 성장해야 합니다. 이는 아무리 실행력이 뛰어난 기업이라 할지라도 매우 높은 기준입니다.

투자자들에게 이러한 밸류에이션 (valuation)은 인내심을 의미합니다. 애널리스트들의 수치를 더 높게 끌어올릴 만큼 강력한 보고서가 나온다면 계산 방식이 빠르게 바뀔 수 있습니다. 하지만 이 정도의 멀티플에서 발생하는 어떠한 실수라도 주가를 급격히 하락시킬 수 있습니다.

그렇다고 해서 이 주식이 매도 (sell) 대상이라는 뜻은 아닙니다. 매도로 분류한 애널리스트는 단 한 명도 없습니다. 다만 현재 가격은 8월 4일의 실적 보고서가 제대로 나올 것을 전제로 하고 있다는 것을 의미합니다. 월스트리트 자체의 수치로 볼 때, AMD는 이미 적정 수준에서 거래되고 있습니다.