투자 관리 회사인 L1 Capital은 'L1 Capital International Fund' (환헤지 미실시)의 2026년 2분기 투자자 서한을 발표했습니다. 서한의 사본은 여기에서 다운로드할 수 있습니다. 이 서한은 현재의 투자 환경을 불확실한 미래와 함께 동반되는 '이중 속도(two-speed)'를 보이지만 회복력이 있는 글로벌 경제로 논의합니다. 서한은 강력한 펀더멘털 (fundamentals)과 투기적 모멘텀 (speculative momentum)을 구분하며 AI 버블의 가능성을 탐구합니다. 또한, 시장은 높은 과열 (exuberance)과 뚜렷한 과도한 비관주의 (over-pessimism)로 특징지어지는 '좁은(narrow)' 성격을 보여줍니다. 이러한 배경 속에서, 해당 펀드는 2026년 6월 분기 동안 +2.6% (수수료 차감 후)의 수익률을 기록했으며, 이는 벤치마크 수익률인 +12.5% (모두 A$ 기준)와 비교됩니다. 이러한 수익률 저하는 펀드에서 보유하지 않은 투자 종목들로 인해 주로 발생했습니다. 펀드는 품질, 밸류에이션 (valuation), 그리고 영구적인 자본 손실 방지에 계속 집중하고 있으며, 포트폴리오가 인내심 있는 투자자들에게 매력적인 위험 조정 수익률 (risk-adjusted returns)을 제공할 수 있는 위치에 있다고 믿습니다. 또한, 2026년 최고의 선택을 확인하기 위해 펀드의 상위 5개 보유 종목을 확인할 수 있습니다.

L1 Capital International Fund는 2026년 2분기 투자자 서한에서 Amazon.com, Inc. (NASDAQ:AMZN)를 강조했습니다. Amazon.com, Inc. (NASDAQ:AMZN)는 선도적인 온라인 마켓플레이스와 클라우드 플랫폼으로 알려진 다국적 기술 및 소매 기업입니다. 2026년 7월 16일, Amazon.com, Inc. (NASDAQ:AMZN)는 주당 $247.23로 마감되었습니다. Amazon.com, Inc. (NASDAQ:AMZN)의 1개월 수익률은 6.20%였으며, 지난 52주 동안 주가는 10.51% 상승했습니다. Amazon.com, Inc. (NASDAQ:AMZN)의 시가총액 (market capitalization)은 2.69조 달러입니다.

L1 Capital International Fund는 2026년 2분기 투자 업데이트에서 Amazon.com, Inc. (NASDAQ:AMZN)와 관련하여 다음과 같이 밝혔습니다:

"개별 주식 수준에서, 펀드는 수익에 긍정적인 기여를 한 종목이 부정적인 영향을 미친 종목보다 많았음에도 불구하고, 분기 실적은 다시 엇갈린 모습을 보였습니다. Amazon.com은 약 1.0% 기여했습니다. 우리는 ~의 전망에 대해 여전히 기대하고 있습니다"

이커머스(ecommerce) 사업과 Amazon Web Services (AWS) 모두에 대해 말입니다. 이커머스 내 운영 실행력(Operational execution)은 지속적으로 개선되고 있으며, 2026년 6월 Amazon Freight 서비스를 소량 화물(less-than-truckload) 시장 부문까지 확장하겠다고 발표한 것은 경영진이 물류 네트워크의 운영 성과에 대해 충분한 확신을 가지고 플랫폼을 제3자에게 추가로 확장할 준비가 되었음을 나타냅니다. 우리는 AWS의 자본 지출(capital expenditure)이 추가로 증가하여 Amazon.com이 마이너스 잉여 현금 흐름(negative free cash flow)을 기록할 것으로 예상합니다. 우리는 시장이 단기적인 잉여 현금 흐름에 지나치게 집중하고 있으며, 하이퍼스케일러(hyperscalers)를 위한 장기적인 구조적 기회와 AI 관련 자본 투자에 대한 잠재적 수익을 계속해서 과소평가하고 있다고 믿습니다. 2026년 4월 Amazon CEO Andy Jassy의 주주 서한은 필독서로 권장되며, 특히 AI에 대한 그의 관점과 Amazon이 그가 '중대한 변화(seminal shift)'라고 간주하는 상황에 어떻게 대비하고 있는지에 대한 부분은 주목할 만합니다. Jassy는 AWS의 내부 칩 역량(특히 CPU인 Graviton과 GPU인 Trainium)에 대해 설명했는데, 우리는 이러한 역량과 더불어 단기적인 AWS 용량 증설(ramp) 역시 여전히 과소평가되어 있다고 믿습니다. 저희의 관점에서 이커머스 플라이휠(flywheel)과 AWS 모두 여전히 저평가되어 있으며 가치가 제대로 인정받지 못하고 있습니다.