우리는 현재 2026년 2분기 실적 발표 시즌 중 가장 바쁜 주간에 있습니다. S&P 500 지수 ($SPX) 기업의 거의 3분의 1이 이번 주에 실적을 발표할 예정인 가운데, Magnificent 7 주식들의 실적 발표는 엄청난 관심을 끌 것입니다. 구체적으로, Amazon (AMZN)은 7월 30일 장 마감 후 2분기 실적을 발표할 예정입니다. AMZN 주가는 실적 발표를 앞두고 올해 거의 보합세를 보이고 있습니다. 이 주식은 1분기 실적 발표 후 며칠 뒤인 5월 초에 사상 최고치를 기록했으나, 이후 해당 수준에서 16% 이상 하락했습니다. 이전 기사에서 저는 AMZN이 강력한 매수(buy) 대상은 아니지만, 조금씩 매집(nibbled at)할 수는 있다고 언급했습니다. 지난주 Alphabet (GOOG) (GOOGL)과 Tesla (TSLA)의 2분기 실적 발표 이후, 두 기업 모두 2026년 자본 지출 (capex) 예산을 상향 조정함에 따라 주가는 해당 수준에서 약간 하락했습니다. AMZN의 2분기 실적 발표를 앞두고 이것이 매수(buy)인지 매도(sell)인지 탐색해 보겠습니다.

AWS 성장이 순차적으로 상승할 것으로 예상됨

참고로, Amazon은 올해 자본 지출 (capex) 예산이 2,000억 달러로 가장 높았지만, 상대적인 관점(2026년 예상 매출 대비 비율)에서는 Meta Platforms (META)가 하이퍼스케일러 (hyperscalers) 중 가장 많은 비용을 지출하고 있습니다. 한편, Alphabet은 2분기 실적 발표 중 2026년 자본 지출 (capex) 예산을 상향 조정했으며, 현재 최대 2,050억 달러를 지출할 것으로 예상하고 있습니다. 인플레이션 압력을 고려할 때 놀랍지 않은 상향된 자본 지출 (capex)과 더불어, 사람들의 이목을 끈 것은 회사의 클라우드 매출이 전년 대비 (YoY) 82% 증가했다는 점입니다.

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이 수치는 시장 예상치보다 거의 20%포인트 더 높았으며, 클라우드 시장의 선두주자인 Amazon Web Services (AWS)를 보유한 AMZN의 기대치를 높여 놓았습니다. 그러나 Amazon 다음으로 큰 두 플레이어인 Microsoft (MSFT)와 Alphabet이 훨씬 더 빠른 속도로 성장함에 따라, Amazon은 시장 점유율을 잃어오고 있습니다.

1분기(Q1)에 AWS 매출은 전년 동기 대비(YoY) 28% 증가하며, 성장률이 수 분기 만에 최고치로 확대되었습니다. Amazon은 AWS에 대한 구체적인 가이던스(guidance)를 제공하지 않지만, Bank of America는 해당 부문의 매출이 전년 동기 대비(YoY) 33% 증가할 것으로 예상하고 있습니다. 성장률(percentage growth) 자체는 Alphabet보다 훨씬 낮지만, AWS가 현재 연간 매출 실행률(annualized revenue run-rate) 1,500억 달러 규모의 비즈니스가 되었기 때문에 매우 높은 기저(base)에서 나온 수치입니다.