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Alphabet(GOOGL) 주식의 S&P 500 지수와의 상관관계 및 변동성을 분석하여 투자 가치를 평가합니다. Alphabet은 지수와 높은 상관관계를 보이며 시장 상승 시 더 크게 상승하지만, 하락 시에도 더 큰 변동성을 보이는 특성이 있습니다.
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원문 바로가기5년 간의 높은 상관관계는 Alphabet이 당신이 이미 보유한 지수와 대체로 보조를 맞춰 움직인다는 것을 의미하며, 상승일과 하락일 포착 수치는 그 중복된 자산을 보유하는 것이 실제로 어떤 느낌인지 말해줍니다.
Alphabet (GOOGL) 주가는 지난 5거래일 동안 11.4% 상승했으며, 같은 기간 S&P 500 지수는 1.0% 상승했습니다. 이러한 상승세는 주가가 여전히 52주 신고가보다 약 11% 낮은 상태에서 나타났으며, 지난 3개월 동안 7.4% 하락한 상태입니다. 이러한 흐름은 반등이 곧 놓쳐버릴 기회처럼 느껴지게 만듭니다. 이를 쫓는 것이 본능적인 반응입니다. 여기서 당신의 돈을 결정하는 것은 주가가 다음 주에 어디로 가느냐가 아니라, 그 수익 중 얼마만큼이 인덱스 펀드(index fund)를 통해 이미 보유하고 있는 시장이 아닌 Alphabet 자체의 이야기인가 하는 점입니다.
0.67의 상관관계는 Alphabet이 당신의 인덱스 펀드가 기울어지는 방향으로 기운다는 것을 의미합니다
지난 5년 동안 S&P 500과 Alphabet의 상관관계(correlation)는 0.67이었습니다. 수치가 1.0이라면 지수와 완벽하게 발을 맞춰 움직인다는 것을 의미하며, 0이라면 움직임이 서로 무관함을 의미합니다. 0.67은 높은 상관관계를 가진 주식이며, 따라서 이를 보유하는 것은 두 번째 엔진을 추가하기보다는 이미 가지고 있는 노출(exposure)을 더 강화하는 방향으로 기울게 됩니다.
같은 5년 동안 Alphabet은 연간 변동성(volatility) 32%에 연간 22%의 수익률을 기록한 반면, S&P 500은 연간 17.1%의 변동성에 연간 12.6%의 수익률을 기록했습니다. 위험 자산 대비 수익률을 나타내는 Alphabet의 5년 샤프 지수(Sharpe ratio)는 0.67로 나타났으며, 이는 지수의 0.56과 대조됩니다. 반면 금(Gold)은 같은 기간 동안 연간 17.1%의 수익률을 기록하며 Alphabet과의 상관관계가 단 0.11에 불과했고, 부동산은 VNQ 부동산 ETF를 통해 0.34의 상관관계로 2.5%의 수익률을 기록했습니다. 여기서 진정한 분산 투자(diversification)의 모습은 Alphabet이 아니라 금입니다. 대신 Alphabet이 제공하는 것은 그 변동 폭의 크기에서 나타납니다.
시장 상승분의 167%가 나타날 때, 하락분의 120%가 함께 온다
상관관계 (Correlation)는 Alphabet이 어느 방향으로 움직이는 경향이 있는지를 알려줍니다. 포착률 (Capture)은 얼마나 멀리 움직이는지를 알려줍니다. 지난 1년 동안 S&P 500이 상승한 날, Alphabet은 시장 상승분의 약 167%를 포착했으며, 여기서 100%라는 수치는 시장과 완전히 발맞추어 움직였음을 의미합니다. 지수가 하락한 날에는 시장 하락분의 약 120%를 흡수했습니다. 이러한 경향은 보유자에게 유리하게 작용해 왔으나, 두 가지 주의 사항이 있습니다. 첫째, 이 수치들은 1년 동안의 데이터를 다루며 변할 수 있는 반면, 상관관계는 5년의 데이터를 다룹니다. 둘째, 120%는 100%보다 크기 때문에, 시장이 최악의 상황일 때 이 보유 자산은 아무런 완충 작용을 하지 못했습니다.
클라우드는 82% 성장했지만, 그에 따른 비용은 계속 상승하고 있다
그러한 수익 뒤에는 진정한 성장 엔진이 자리 잡고 있습니다. 2026년 2분기에 Google Cloud 매출은 82% 증가한 248억 달러를 기록했으며, 회사는 클라우드 수주 잔고 (backlog)를 5,140억 달러로 책정했습니다. 더 큰 사업 부문인 Google Services는 같은 분기에 945억 달러의 매출을 올렸으며, 검색 및 기타 광고 매출은 17% 증가했습니다.