Caterpillar는 마치 날개를 단 것처럼 보입니다. AI 데이터 센터의 대규모 구축 덕분에, 건설, 광업 및 엔지니어링 장비 거물인 이 기업은 4 Charles Prime Rib보다 더 빠르게 고객을 확보하고 있습니다.

이 산업 분야의 지표 역할을 하는 기업의 주가는 올해 48% 상승했으며, 이는 많은 투자자들이 하이퍼스케일러 (Hyperscalers)의 실질적인 인프라 수요로부터 이익을 얻을 기업들에 걸고 있는 광범위한 베팅을 상징합니다. 하지만 최근의 실적 예상치 상회에도 불구하고, 일부 저명한 분석가들과 투자자들은 Caterpillar가 그들에게 설렘(butterflies)을 주지는 않는다고 말합니다.

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구축을 위한 불도저

Caterpillar의 2분기 매출은 전년 대비 24% 증가한 역대 최고치인 205억 달러를 기록했으며, 영업 이익은 50% 증가한 43억 달러를 달성했습니다. 결정적으로, 회사의 수주 잔고(backlog)는 1년 전보다 92% 급증한 721억 달러로 치솟았습니다. CEO Joe Creed는 분석가들과의 통화에서 일부 주문은 2030년까지 이어지며, 이는 수년간의 확정된 수익을 제공한다고 말했습니다. 이는 McKinsey가 해당 연도까지 데이터 센터 투자에 최대 7조 달러가 필요할 수 있다고 추정하는 지속적인 AI 자본 지출 (capex) 열풍을 반영하며, Caterpillar는 많은 이들에 의해 주요 수혜자로 간주됩니다. 해당 데이터 센터들을 건설하기 위한 장비를 제공하는 건설 부문은 이번 분기에 35% 증가한 84억 달러의 매출을 보고했습니다.

지난달 AI 매도세(selloff) 동안, 하이퍼스케일러 (Hyperscalers)의 과도한 자본 지출이 지속 불가능할 것이라는 투자자들의 추측과 함께 주가가 잠시 주춤하기도 했습니다. 하지만 지난주 Amazon, Microsoft, Alphabet, Meta가 자신들의 공격적인 지출 계획에 변함이 없음을 확인하면서 상당한 불안감이 해소되었습니다. 그러나 약세론자들은 정치적 반발이라는 새로운 장애물을 지적하고 있습니다:

시애틀과 뉴욕주에서는 데이터 센터에 대한 1년 간의 모라토리엄 (moratoriums, 일시적 중단)에 직면해 있습니다. 플로리다의 새로운 법안은 공공 유틸리티 (public utilities) 기업이 대규모 데이터 센터를 서비스하는 데 발생하는 비용을 소비자에게 전가하는 것을 금지합니다.

투자자 Will Manidis가 수집한 데이터에 따르면, 미국 50개 주 중 18개 주가 데이터 센터를 제한했거나 제한을 위한 입법을 추진 중이며, 또 다른 16개 주는 이를 검토하고 있습니다. Baird의 분석가들은 지난주 이러한 새로운 환경이 "비용을 상승시키고, 새로운 개발 승인 장애물을 추가하며, 부지 가용성을 제한하고, 향후 투자를 늦출 가능성이 높다"라고 기술했습니다.