Aditya Soni 및 Deborah Mary Sophia 작성

7월 23일 (Reuters) - 급증하는 AI 지출이 세계에서 가장 수익성이 높은 기업 중 하나를 압박함에 따라, Alphabet의 사상 첫 현금 소진(cash burn)이 다음 주 더 많은 빅테크(Big Tech) 실적 발표를 기다리는 투자자들에게 충격을 주었으며, 이러한 고통은 더욱 증가할 것으로 예상됩니다.

Google의 모기업인 Alphabet은 AI 컴퓨팅 파워를 대여하는 클라우드 부문이 82%라는 기록적인 성장을 달성했음에도 불구하고, 2분기에 59억 달러를 소진했습니다. Alphabet이 2026년에 150억 달러를 더 지출할 것으로 예상되고 내년에도 추가적인 증가가 예측됨에 따라, 현금 소진 뒤에 숨은 지출은 더욱 늘어날 것입니다.

이러한 현금 타격은 AI가 어떻게 빅테크를 재편하고 있는지를 보여주는 가장 명확한 신호 중 하나입니다. 한때 높은 마진과 새로운 베팅에 쉽게 자금을 공급할 수 있는 현금 창출 능력으로 높게 평가받았던 이 그룹은, 이제 현금 흐름이 부족해짐에 따라 지출을 충당하기 위해 부채와 주식 판매에 의존하고 있으며, 올해 지출은 7,000억 달러를 넘어설 것으로 보입니다.

이는 다음 주 Microsoft, Meta Platforms, Amazon이 실적을 발표할 때 더욱 엄격한 조사를 불러올 것입니다. Alphabet이 5% 하락하며 하락세를 주도함에 따라, 목요일 개장 전 세 기업의 주가는 모두 2%에서 4% 사이로 하락했습니다.

이러한 하락은 지출 속도에 비해 수익 창출이 뒤처지는 상황임에도 불구하고, 다른 기술 거물들이 Alphabet의 뒤를 이어 지출 전망치를 높일 가능성이 높다는 투자자들의 우려를 반영합니다.

Saxo Markets의 수석 투자 전략가인 Charu Chanana는 "위험은 특히 Microsoft 등이 용량 제한(capacity-constrained) 상태에 머물러 있는 동안 추가적인 증가 쪽으로 기울어져 있습니다"라고 말했습니다.

"하지만 투자자들은 단순히 경쟁력을 유지하기 위해 그 현금 중 얼마를 재투자해야 하는지, 그리고 AI 수익이 자본 지출(capital expenditure), 감가상각(depreciation) 및 운영 비용(operating costs)보다 더 빠르게 성장할 수 있는지에 점점 더 집중할 것입니다."

분석가들은 Alphabet과 Amazon이 2026년에 현금을 소진할 것으로 예상하는 반면, Meta의 현금 흐름은 95.7% 감소하여 단 18.5억 달러에 그칠 가능성이 높습니다.

현재 회계연도가 내년 6월에 종료되는 Microsoft는 253.9억 달러의 현금을 확보할 것으로 예상되는데, 이는 지난 회계연도의 추정치인 587.4억 달러의 절반에도 못 미치는 수준입니다.

매출액 대비 자본 지출(capex-to-revenue) 비율, 즉 매출 1달러당 얼마나 많은 금액이 지출로 재투입되는지를 나타내는 지표는 이번 회계연도에 거의 두 배로 증가할 것으로 보입니다. Meta는 35.9%에서 54.9%로, Alphabet은 23%에서 41%로, Microsoft는 31%에서 45%로, 그리고 Amazon은 18%에서 25%로 각각 상승할 것으로 예상됩니다.

GOOGLE CLOUD 성장이 경쟁사들을 압박하다

Amazon과 Microsoft를 압박하는 또 다른 요인은 Google Cloud의 강력한 실적입니다. Google Cloud는 최근 몇 분기 동안 더 큰 경쟁사들보다 훨씬 빠르게 성장하며 시장 점유율을 가져오고 있다는 신호를 보내고 있습니다.

수요가 매우 강력하여 Alphabet 경영진은 마진(margins)에 타격을 입더라도 고객들에게 서비스를 제공하기 위해 다른 회사로부터 더 많은 데이터 센터 용량을 임대할 계획이라고 밝혔습니다.