AI 시대에 진짜 남는 장사는 GPU가 아니라 그 옆에 꽂는 메모리다.

요약

마이크론의 압도적인 영업이익률을 통해 AI 시대 메모리 반도체의 높은 수익성을 분석합니다. 고객사들이 미래 물량을 선점하기 위해 다년 계약을 맺으면서, 메모리 시장이 공급자 우위의 구조로 재편되고 있습니다.

안될공학이 짚은 이번 마이크론 실적이 그 증거다. 매출총이익률 85퍼센트, 영업이익률 80퍼센트. 엔비디아 영업이익률이 65퍼센트인데, 부품 취급받던 메모리 회사가 주인공 GPU보다 1달러당 더 남긴다.

숫자도 비정상이다. 분기 매출 62조원으로 1년 만에 네 배, 순이익은 42조원으로 열다섯 배가 됐다. 그런데 진짜 변화는 따로 있다. 값을 깎던 시장이 달라는 대로 줄 테니 물량만 달라는 시장으로 뒤집혔다.

이제 고객은 3년, 5년 뒤 쓸 메모리를 지금 돈 걸고 미리 계약한다. 예약된 매출만 150조원, 고객이 미리 낸 선수금 33조원이 마이크론 공장 건설을 대준다. 칩이 아니라 미래의 생산능력을 파는 셈이다.

SK하이닉스는 내년 물량을 이미 다 팔았고 구글, MS와 다년 계약을 맺고 있다. GPU 성능표가 나오기도 전에, 다음 세대 승부는 이미 메모리 계약에서 갈리고 있다.

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