Logic → Memory → Power

파워 반도체가 AI 의 다음 투자 테마가 될까? 컴퓨팅 칩이 인류 역사상 가장 큰 부를 창출하고 있으며, 최근에는 메모리 주식들도 이 흐름을 타고 동반 상승했다. 파워 반도체 주식들의 최근 급등세는 투자자들이 이러한 기술들이 AI 성장에 얼마나 중요한지 깨닫고 있음을 시사한다.

대부분의 이들 주식은 전기차(EV) 전환이 둔화되면서 하락세를 겪어왔다. 그러나 오일 시장의 불확실성으로 인해 EV 성장의 침체가 역전되고 있다. 유럽의 EV 판매량은 이번 달에만 +50% 증가했으며, 아시아 태평양 지역에서는 유례없는 높은 수준의 EV 관심도가 나타나고 있다. 이러한 현상이 최근 파워 칩들의 급등세를 더 잘 설명해 줄지도 모른다.

AI 성장은 열적(thermal), 기계적(mechanical) 및 전력(power) 한계에 의해 제한받고 있다. 엔비디아(NVDA) 는 AI 파워 아키텍처를 고전압(higher voltages)으로 밀고 있으며, 이는 갈륨 비소(GaN) 와 실리콘 카바이드(SiC) 반도체를 필요로 한다. 이들의 넓은 밴드갭(wide bandgap) 능력은 또한 많은 첨단 방위 응용 분야에 필수적이다. 이러한 소재와 기술들은 현재 격렬한 지리정치적 대결의 중심에 있다.

나는 대부분의 서구권 SiC 플레이어들에 대한 장세(long positions)를 보유하고 있으며, 낮은 PS(Price-to-Sales) 밸류에이션, 높은 시장 점유율, 강력한 제조 능력을 선호한다. 또한 순수한 GaN 플레이 아이디어에도 관심이 있다. 전기화(electrification) 노출을 위해 투자하지만, 우리가 AI 분쟁(AI fray)으로 끌려가더라도 불평하지 않을 것이다.