AI 관련 과도한 지출과 부채가 경제 현실과 괴리되면서 월스트리트의 경고음이 커지고 있다

월스트리트는 AI 분야에서 한계에 도달한 것으로 보이며, 금융 전문가들은 조용히 입 밖에 내기 시작했습니다. 즉, 이 모든 AI 지출이 모두에게 수익을 가져다줄지는 미지수라는 것입니다.

중요한 이유: AI 인프라를 구축하는 데 드는 비용과 기업들이 실제로 이를 사용하는 데 지불하는 금액 사이의 격차가 벌어지고 있습니다. 데이터 센터와 칩 자금 조달을 위해 쌓이는 부채가 경제 현실과 점점 더 동떨어져 보이면서 월스트리트의 불안감이 고조되고 있습니다.

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뉴스 핵심: AI 인프라 지출과 예상 수익 사이에 거대한 격차가 생기고 있습니다.

• AI 제공업체들이 2030년까지 인프라에 7조 달러를 지출할 것으로 예상되는 반면, [Gartner]의 연구는 같은 기간 동안 관련 매출이 3.6조 달러를 넘지 못할 것이라고 예측합니다.
• 기업들이 현재 투자 속도를 유지할 경우, 2032년 말까지 4조 달러 이상의 AI 인프라 지출이 손상차손(write-downs) 위험에 처할 수 있습니다.
• Gartner는 또한 전문 AI 클라우드 제공업체인 '네오클라우드(neoclouds)' 중 80% 이상이 2030년까지 독립적인 운영을 중단할 것이라고 예측합니다.

사례: Nvidia—AI 호황의 재정적, 정신적 기반—와 가장 밀접한 관계를 가진 최대 네오클라우드 중 하나인 CoreWeave가 주식과 부채에서 며칠 동안 매도세에 직면했습니다.

• 수익률(Yields)은 15% 이상으로 치솟았고, 그 주가는 15.5% 폭락했다가 Nvidia CEO Jensen Huang이 회사를 대신해 발언한 후 반등세를 보였습니다.

돈의 흐름을 따라가다(Follow the money): 월스트리트 소식통들은 Axios에 따르면, AI 구축 비용이 현금으로 지불되는 한 걱정할 것이 없다고 말해왔습니다. 하지만 오늘날에는, AI에 투입되는 설비투자(capex) 중 3분의 1가량이 부채에서 나오고 있으며, 자본 시장은 심각한 피로의 징후를 보이고 있습니다.

• 자금 확보가 어려워지고 있습니다. [파이낸셜 타임스(the Financial Times)]에 따르면, 글로벌 AI 관련 채무 발행액은 2026년 9월에 1130억 달러에서 230억 달러로 급감했습니다.
• 은행들은 집중 위험을 피하기 위해 적극적으로 자금 공급을 줄이고 있으며, JPMorgan CEO Jamie Dimon은 자신의 은행이 신용을 강화하고 있다고 확인했습니다.
• 인프라 프로젝트 및 제공업체들이 어려움을 겪고 있습니다. 오라클(Oracle) 데이터 센터 캠퍼스를 위한 은행 대출 약 180억 달러가 최근 부실 영역으로 떨어졌으며, 엔비디아(Nvidia) 지원 AI 클라우드 제공업체 Firmus는 300억 달러 이상의 가치를 목표로 했던 IPO를 보류했습니다.

집중 분석(Zoom in): 끊임없는 지출은 컴퓨팅 수요가 결코 흔들리지 않을 것이라는 믿음에 의존하고 있는데, 이 믿음에는 구조적인 균열이 있습니다.

• Reflection AI 공동 창업자 Ioannis Antonoglou는 기업들이 AI를 중심으로 운영 방식을 근본적으로 재설계하는 데

솔직히 말해, AI 지출과 AI 수익 사이에는 엄청난 격차가 존재하며, 이 격차는 수년 동안 좁혀지지 않을 것입니다.
동시에, AI를 빠르게 도입하는 기업들은 도구를 더 효율적으로 사용하는 방법을 터득하고 있으며, 비용 절감을 위해 컴퓨팅 집약도가 낮은 오픈 웨이트 모델(open-weight models)로 눈을 돌리고 있습니다.

현실 점검: 강세론자들의 주장에 반박할 만한 근거를 찾으려면 Anthropic의 최신 재무 정보를 살펴보십시오.

• 이 회사는 현금을 많이 벌어들여 3분기에 잉여현금흐름(free cash flow)을 플러스로 전환했으며, 4월부터 6월까지의 기간 대비 매출이 거의 50% 증가했습니다.
• 하지만 Anthropic의 놀라운 성장세조차도 느려지고 있는데, 이는 나무가 하늘 높이 자랄 수 없다는 예상대로입니다.

결론적으로: 부채에 의존한 AI 구축은 기술 투자자들만의 고립된 문제가 아닙니다.

• 주식 시장과 경제는 AI 붐과 점점 더 깊게 연결되었습니다.
• 만약 AI 베팅이 성공하지 못한다면, 시장과 경제 역시 흔들릴 수 있습니다.