인공지능(AI) 지출은 소수의 임원들이 예상했던 속도로 기업 예산을 재편하고 있습니다. Microsoft (MSFT), Amazon (AMZN), Alphabet (GOOG) (GOOGL), Meta Platforms (META) 등은 AI 인프라에 수천억 달러를 투입하고 있으며, 거의 모든 산업의 기업들은 공급이 더욱 타이트해지기 전에 서버, 네트워킹 장비, 스토리지, 고대역폭 메모리를 확보하기 위해 경쟁하고 있습니다.

이러한 투자 물결은 반도체 회사들에 기록적인 수요를 촉발했지만, 한 분야에 지출된 돈은 종종 다른 곳에서는 사용할 수 없는 돈을 의미합니다. IBM의 (IBM) 예비 2분기 실적은 투자자들이 AI의 최대 승자들이 나머지 엔터프라이즈 기술 전반에 걸쳐 지출을 압박하기 시작했다는 첫 번째 실제 증거를 보고 있을 수 있음을 시사합니다.

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IBM의 AI 전략이 예상치 못한 난관에 부딪히다

IBM은 지난 1년간 역사상 가장 중요한 제품 출시 중 하나를 준비해 왔습니다. CEO Arvind Krishna가 투자자들에게 보낸 편지에 따르면, 회사의 새로운 z17 메인프레임은 인공지능을 미션 크리티컬 워크로드(mission-critical workloads)에 직접 가져오도록 설계되었습니다. 이를 통해 은행, 의료 제공업체, 보험사 및 정부 기관은 매일 실시간 운영 데이터를 처리하는 것과 동일하게 높은 보안 시스템에서 AI 모델을 실행할 수 있습니다.

이 전략은 합리적입니다. IBM은 고객들이 민감한 정보를 외부 AI 플랫폼으로 이동하도록 강요하기보다는, AI를 데이터가 이미 존재하는 곳으로 가져오기를 원합니다.

경영진은 또한 주요 하드웨어 교체(major hardware refresh) 전에 고객들이 구매를 지연하는 경향이 있기 때문에 인프라 매출이 둔화될 것이라고 투자자들에게 경고했습니다. 경영진이 예상하지 못한 것은 그 둔화의 규모였습니다. IBM 주가는 오늘 아침 25% 이상 급락했으며, 주가는 연초 대비(YTD) 26% 하락했습니다.

IBM의 예비 2분기 실적은 다음과 같습니다:

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Revenue Growth | 2% |
Infrastructure Revenue | -7% |
Gross Margin | 100 베이시스 포인트 하락 |
Adjusted EPS | $2.27 (-2%) |

이 수치들은 예상했던 제품 주기 둔화가 훨씬 더 큰 규모의 문제였음을 시사합니다.