AI 거래 붐이 월스트리트를 장악하고 있음에도 사모펀드는 엑시트(Exit)에 어려움을 겪고 있다

사모펀드(Private equity)가 현금화할 수 없는 투자 자산이 쌓여가는 상황에 직면해 있습니다.

인공지능 (AI) 열풍에 힘입어 월스트리트의 2026년 거래 붐은 기록을 경신할 기세입니다. 하지만 이처럼 활기찬 시장조차 사모펀드 업계가 산더미처럼 쌓인 노후화된 포트폴리오 기업들을 정리하는 데는 충분하지 않았습니다.

PitchBook의 추정치에 따르면, 사모펀드(PE) 기업들은 5월 말 기준으로 미판매 상태인 미국 기업 13,325개를 보유하고 있으며, 이는 지난 10월의 12,900개에서 증가한 수치입니다. 현재 속도로는 이 기존 재고를 매각하는 데 11년이 걸릴 것으로 보이며, 이는 지난 가을과 비교해 2년이 늘어난 수치입니다.

투자은행 Greenhill & Co.의 전 CEO인 스콧 복(Scott Bok)은 "우리가 어려운 시장 상황에 처해 있다면 모를까, 현재 우리는 상당히 강력한 경제, 일주일에 한 번꼴로 신기록을 세우는 주식 시장, 그리고 호황을 누리는 IPO 시장을 맞이하고 있습니다"라고 말했습니다.

복은 이어 "사모펀드(Private equity)는 현재 정말로 난제(conundrum)에 직면해 있습니다"라고 덧붙였습니다.

Dealogic 데이터에 따르면, 월스트리트는 인수합병 (M&A), 채권 발행, 대출 부문에서 역대 최대 실적을 기록할 것으로 예상됩니다. 만약 선도적인 AI 스타트업인 Anthropic (ANTH.PVT)과 OpenAI (OPAI.PVT)가 올해 말 기업공개 (IPO)를 추진한다면, IPO 부문에서도 기록을 세울 수 있습니다.

하지만 사모펀드의 가장 검증된 엑시트(Exit) 경로인 M&A의 경우, 거래량의 대부분은 대기업들의 대규모 거래에서 발생했습니다. 사모펀드(PE) 펀드에 머물러 있는 많은 기업들은 규모가 더 작고, 금리에 더 민감하며, AI와는 관련성이 적습니다.

Dealogic에 따르면 금융 스폰서(Financial sponsors) — 가장 흔하게는 사모펀드(Private equity) — 의 총 글로벌 M&A 거래량은 감소하고 있습니다. 6월 24일까지의 데이터를 보면, 총 수익과 거래 건수는 작년 대비 각각 올해 들어 11%와 8% 감소했습니다. 동일한 지표들은 이번 10년 동안 업계가 가장 바빴던 시기인 2021년 및 2022년과 비교하면 4분의 1 이상 감소한 수치입니다.

PitchBook의 미국 사모펀드 (PE) 리서치 디렉터인 Steven Buibish는 해당 시기의 매수들은 연방준비제도 (Federal Reserve)의 2022년 금리 인상 이전, 즉 "우리가 지금 알고 있는 시장의 정점 부근에서" 저렴한 부채를 통해 이루어졌다고 말했습니다.

PitchBook 데이터에 따르면, 사모펀드 (PE) 포트폴리오에 포함된 기업의 약 3분의 1은 설립된 지 4~6년 되었습니다. 또 다른 4분의 1(26.9%)은 7년 이상 보유되었습니다.

Buibish는 이로 인해 더 나은 밸류에이션 (Valuation)을 기다리는 펀드 매니저들과 자금 회수를 원하는 유한책임사원 (LP)들 사이에 "교착 상태"가 발생했다고 덧붙였습니다. 사모펀드의 전통적인 플레이북 (Playbook)을 실행하기가 점점 더 어려워지고 있습니다.

Bank of America의 글로벌 M&A 공동 책임자인 Ivan Farman은 최근 기자들과의 통화에서 "단순히 기업을 인수하고 멀티플 (Multiple) 확대를 기다리기만 하면 되는, 사모펀드 거래 측면에서의 쉬운 금융 공학 (Financial Engineering)의 시대는 일종의 백미러 너머로 사라졌다"라고 말했습니다.