핵심 포인트

지난 한 달 동안 기술주와 반도체 주식이 급격히 조정받으면서, 금융주가 사상 최고치를 경신하며 시장 전체 수익률을 상회했습니다.

JPMorgan Chase와 Bank of America 모두 강력한 2분기 실적 예상치 상회(earnings beats)를 기록하며 신고가를 경신했으며, 배당금이 증가하는 가운데 상대적으로 완만한 밸류에이션 (valuations)에서 거래되고 있습니다.

금융주는 시장 전체의 핵심 지지선이 되었으며, 이 섹터의 반전은 시장 폭 (market breadth)을 약화시키고 S&P 500에 타격을 줄 수 있습니다.

AI 거래와 광범위한 기술 섹터가 공포와 패닉에 휩싸인 동안, 시장의 한 구석은 최근 52주 신고가를 경신했습니다. Financial Select Sector SPDR Fund (NYSEARCA: XLF)는 최근 57.60달러의 새로운 사상 최고치를 터치한 후 50달러 중반대로 소폭 하락했습니다.

지난 한 달 동안 반도체 주식과 광범위한 AI 복합체 (AI complex)가 크게 조정받는 동안, 금융주는 5.5% 가까이 상승했습니다. 시장의 이전 주도주들이 고전하고 있는 시점에 나타난 이러한 상대적 강세 (relative strength)는 바로 주목할 만한 순환매 (rotation) 유형입니다.

자금이 이곳으로 이동하는 이유

최근 며칠과 몇 주 동안 경험한 수익률 상회는 무작위가 아닙니다. 2분기 실적 시즌(Q2 earnings season) 동안 JPMorgan (NYSE: JPM), Bank of America (NYSE: BAC), Goldman Sachs (NYSE: GS) 모두 예상치를 상회하며 대형 은행 전반에 걸쳐 폭발적인 실적을 보여주었습니다. 월스트리트 (Wall Street)의 투자 은행들은 IPO와 대규모 거래 (megadeals)의 물결을 타고 있으며, AI 구축 자체도 이를 금융 지원하는 은행들에게 수수료 기계 (fee machine)가 되었습니다. 최근 여러 보고서가 이 그룹을 AI 거래의 간과된 수혜자 (overlooked beneficiaries)로 규정했으며, 이러한 관점이 확산되고 있습니다. 또한 이 섹터에는 약간의 방어적 측면도 포함되어 있습니다. 자금이 메가 성장 기술주 (mega-growth technology names)에서 빠르게 빠져나가면서, 금융, 필수 소비재 (staples), 헬스케어 섹터와 같이 보다 방어적 가치를 지닌 시장 영역으로 재배분되었습니다.

자본이 고평가된 기술주로 몰렸던 지난 몇 년을 지나, 이익이 성장하고 배당을 늘리면서 주가수익비율(P/E ratio) 14배 근처에서 거래되고 있는 은행들은 자본을 순환시키기에 합리적인 장소로 보입니다. 그리고 섹터 전체를 통틀어, 최근의 상대적 강세와 실적 면에서 두 개의 거물급 기업이 눈에 띕니다.

JPMorgan: 1조 달러 이정표를 눈앞에 둔 사상 최고치 경신

금융 섹터 전반과 마찬가지로, JPMorgan Chase는 최근 360달러 근처에서 새로운 사상 최고치를 기록했으며 연초 대비 약 9% 상승했습니다. 이 회사의 시가총액(market cap)은 현재 거의 9,260억 달러에 달하며, 미국 은행 역사상 최초의 1조 달러 기업 가치 달성을 목전에 두고 있습니다. 7월 14일에 발표된 2분기 보고서는 약 580억 달러의 매출과 6.14달러의 주당순이익(EPS)을 기록하며 시장의 기대치를 여유롭게 상회했고, 상승 모멘텀을 자극하며 분위기를 조성했습니다.