중앙은행가들은 원칙적으로 물가 안정, 강력한 고용 시장, 그리고 건전한 금융 시스템을 유지하려고 노력합니다. AI 붐은 이 세 가지 측면 모두에서 복잡성을 가중시키고 있습니다.

**거시적 관점: **선도적인 국제 기구의 새로운 보고서에 따르면, AI는 중앙은행가들이 정책을 설정할 때 의존하는 통상적인 지표들을 모호하게 만들고 있으며, 동시에 경제의 공급과 수요 측면에 영향을 미치고 구조적 및 경기적 변화를 모두 주도하고 있습니다.

스위스 바젤에 본부를 둔 중앙은행들의 중앙은행인 국제결제은행 (BIS)에 따르면, 그 결과는 정책 입안자들이 오랫동안 의존해 온 경험 법칙 (rules of thumb)들이 한꺼번에 뒤섞이고 있다는 것입니다.

**현황: **미국 및 기타 AI 혁신의 중심지에서는 단기적인 투자 붐이 특히 반도체와 데이터 센터의 기타 부품에 대한 수요 급증을 일으키고 있습니다.

한편, 주식 시장의 호황은 자산 가치(paper wealth)를 증가시킴으로써 더 많은 소비자 수요를 창출하고 있습니다. 그러나 이 부의 일부는 환상적이며, 결국 터지게 될 AI 버블이 존재한다는 우려도 있습니다.

AI가 중기적으로 대규모 실직을 초래할 위험이 있지만, 이것이 실제로 일어나기 시작했는지에 대한 증거는 아직 불분명합니다.

그리고 AI의 발전이 훨씬 더 큰 생산성 성장을 창출하는 세상은 긍정적인 공급 충격 (supply shock)을 의미하며, 이는 인플레이션을 낮추는 결과를 가져올 것입니다.

**전문가 의견: **BIS 경제학자인 Iñaki Aldasoro, Leonardo Gambacorta, Enisse Kharroubi, 그리고 Matthias Rottner는 "AI의 효과를 둘러싼 상당한 불확실성은 통화 정책 (monetary policy)과 금융 안정성에 여러 과제를 제기합니다"라고 기술했습니다.

"우선, AI는 경기적 (cyclical) 및 구조적 (structural) 방식으로 수요와 공급 모두에 동시에 영향을 미칩니다"라고 그들은 썼습니다. "게다가, 그 효과는 섹터별로 다르기 때문에 기저 추세를 평가하는 것을 복잡하게 만듭니다."

"불확실성이 커지면 정책 오조정 (policy miscalibration)의 위험이 증가합니다."

상세 분석 (Zoom in): AI는 자연 이자율 (natural rates of interest) 및 실업률과 같이 현대 거시경제 정책의 핵심이 되는 관찰 불가능한 변수 (unobservable variables)들에 대해 다양한 경제적 영향을 미칠 가능성이 높습니다.

수요일에 종료되는 정책 회의를 진행하는 Federal Reserve (연방준비제도)를 비롯하여, 목요일에 모두 회의를 갖는 Bank of England (영국은행) 및 Bank of Japan (일본은행)과 같은 중앙은행들은 AI 붐이 이러한 변수들을 어떤 방향으로, 어느 정도의 규모로, 그리고 어떤 타임라인에 걸쳐 변화시키고 있는지에 대해 본질적으로 실시간 결정을 내려야만 합니다.

만약 이들이 공급 측면의 이득을 과대평가하거나, AI 투자 및 부의 효과 (wealth effects)로 인해 발생하는 수요 압력을 과소평가한다면, 금리를 너무 낮게 유지하여 인플레이션을 부추기거나, 혹은 그 반대의 실수를 저질러 의도치 않게 경기 침체 (recession)를 초래할 수 있습니다.