Shake Shack (NYSE: SHAK)은 8월 5일 수요일에 2분기 실적을 발표할 예정입니다. 하지만 만약 당신이 Shake Shack에 대해 롱(long) 포지션을 취하고 있다면, 회사가 예상치를 상회하는지 여부보다는 성장 스토리(growth story)가 온전하게 유지되고 있는지에 더 집중해야 합니다. 현재까지는 그렇습니다.

1분기 매출은 전년 동기 대비 14.3% 증가한 3억 6,670만 달러를 기록했으며, 동일 매장 매출(same-store sales)은 4.6% 증가했습니다. 또한 이 회사는 17개의 직영 레스토랑과 5개의 라이선스 매장을 오픈하며 패스트 캐주얼(fast-casual) 산업에서 가장 빠른 확장 계획 중 하나를 지속하고 있습니다. 저는 개인적으로 뉴욕 스루웨이(New York Thruway)를 따라 있는 여행 휴게소에서 꽤 많은 매장을 보았습니다. 이들은 이제 Chick-fil-A나 Starbucks만큼 흔해지고 있습니다.

*2009년에 Nvidia를 놓치셨나요? 이 희귀한 신호가 다시 나타나고 있습니다. 2009년에는 Nvidia라고 불리는 잘 알려지지 않은 칩 제조사에 대해 "Double Down" 신호가 나타났습니다. 수년 만에 처음으로, Nvidia 크기의 1/100에 불과한 기업에 대해 동일한 "Total Conviction" 신호가 나타나고 있습니다. *계속 읽기 »

확장은 문제가 되지 않았습니다. 하지만 수익성(profitability)이라는 과제는 매우 실질적입니다. 이를 가볍게 여겨서는 안 됩니다.

확장이 지속됨에 따라 마진 압박을 모니터링하십시오

높은 소고기 비용, 개점 전 비용, 그리고 기술 및 마케팅에 대한 투자는 Shake Shack가 1분기에 30만 달러의 소폭 순손실을 기록하는 데 영향을 미쳤으며, 이는 전년도 순이익 450만 달러와 대조됩니다. 이러한 동일한 압박으로 인해 경영진은 2분기 및 연간 이익 가이던스(profit guidance)를 하향 조정했습니다. 회사는 현재 2분기 매출 예상치를 기존 4억 2,400만4억 2,800만 달러 범위에서 4억 1,500만4억 2,000만 달러로 예상하고 있습니다. 또한 연간 조정 이자, 세금, 감가상각비 및 무형자산 상각 전 영업이익(EBITDA) 가이던스를 기존 2억 3,000만2억 4,500만 달러에서 2억 2,500만2억 3,500만 달러로 낮추었습니다.

하지만 Shake Shack는 대형 패스트푸드 체인에 비해 여전히 상대적으로 적은 점유율(footprint)을 보유하고 있어, 지속적인 확장을 위한 충분한 여지가 남아 있습니다. 경영진은 Shake Shack가 궁극적으로 미국 내에서 1,500개의 직영 레스토랑까지 성장할 수 있다고 믿고 있으며, 이는 현재 점유율의 4배가 넘는 규모입니다.

이는 8월 5일의 실적이 단순히 한 분기의 수익에 관한 것이 아님을 의미합니다. 핵심은 경영진이 레스토랑 방문객 수(traffic)가 유지되고 있는지, 마진(margins)이 회복되고 있는지, 그리고 신규 매장들이 계속해서 매력적인 수익을 창출하고 있는지를 보여줄 수 있느냐 하는 것입니다.

만약 이러한 요소들이 유지된다면, 단기적인 수익 변동성(earnings volatility)은 5년 후에는 아마 큰 문제가 되지 않을 것입니다. 하지만 방문객 수가 더욱 약화되거나 마진 압박이 심화된다면, 성장 스토리(growth story)가 실현될 때까지 더 오래 기다려야 할 수도 있습니다.

지금 바로 Shake Shack 주식을 매수해야 할까요?

Shake Shack 주식을 매수하기 전에, 다음 사항을 고려하십시오: