SanDisk는 최근 몇 달 동안 투자자들을 격동의 시기로 몰아넣었습니다.

예를 들어, SanDisk (SNDK) 주식은 지난 12개월 동안 약 2,240% 상승했으며, 이러한 수익률은 조용했던 칩 제조사를 월스트리트(Wall Street)에서 가장 많이 회자되는 주식 중 하나로 탈바꿈시켰습니다.

그 후 하락이 찾아왔습니다. 이 칩 주식은 사상 최고치에서 45% 하락하며 투자자들을 불안하게 만들고 있습니다.

그렇다면 과연 무엇일까요? SanDisk는 조정 이후 저가 매수 기회일까요, 아니면 랠리가 이미 너무 멀리 갔다는 경고 신호일까요?

한편, 회사의 경영진은 자신들의 이야기가 이제 막 시작되었다고 믿는 이유에 대해 상세한 근거를 제시했습니다.

SanDisk의 거대한 랠리를 촉발한 것은 무엇인가

SanDisk는 휴대폰, 노트북, 데이터 센터 서버의 데이터 저장에 사용되는 NAND 플래시 메모리 (NAND flash memory)를 제조합니다. 이 회사는 2025년 초 Western Digital로부터 분사한 후 독립적인 상장 기업이 되었습니다.

역사의 대부분 동안 SanDisk는 지루하고 주기적인 (cyclical) 사업이었습니다. 하지만 인공지능 (AI) 데이터 센터가 엄청난 양의 플래시 저장 장치를 구매하기 시작하면서 상황이 바뀌었습니다.

CEO David Goeckeler는 2026년 6월 9일 Mizuho Technology Conference의 파이어사이드 챗 (fireside chat)에서 이러한 변화를 다음과 같이 설명했습니다:

"데이터 센터는 이제 NAND에서 가장 큰 시장이 되었거나, 빠르게 그렇게 변하고 있습니다."

Goeckeler는 데이터 센터에 대한 고객 지출 전망치가 14회 연속으로 상향 조정되었다고 덧붙였습니다.

추가 기술 정보:

Goeckeler는 수요 급증을 설명하는 기술적 세부 사항을 반복해서 지적해 왔습니다. AI 모델이 훈련 (training) 단계에서 추론 (inference)이라고 알려진 일상적인 사용 단계로 넘어가면서, KV 캐시 (KV cache)라고 불리는 방대한 양의 임시 데이터를 저장할 공간이 필요하게 됩니다.

그는 NAND가 그 작업에 독보적으로 적합하다고 설명했습니다. 그는 Mizuho 청중들에게 "NAND는 항상 가장 확장 가능한 (scalable) 반도체 기술이었습니다"라고 말하며, AI 시스템이 전 세계적으로 확장됨에 따라 저장 장치가 자연스럽게 방정식에서 더 큰 비중을 차지하게 된다고 덧붙였습니다.

2026년 5월 28일 Bernstein Strategic Decisions Conference에서 연설하며, Goeckeler는 다음과 같이 간단히 설명했습니다: NAND 제공업체는 엄청난 물량을 공급할 수 있는 반면, HBM (High Bandwidth Memory)과 같은 더 전문화된 메모리는 동일한 방식으로 규모를 확장할 수 없습니다.

SanDisk 주식에 대한 강세론 (The bull case)

아마도 더 큰 변화는 SanDisk가 이제 칩을 판매하는 방식일 것입니다. 수년간 고통스러운 사이클을 부추겼던 관행인 매 분기마다 가격을 협상하는 대신, 이 회사는 이른바 새로운 비즈니스 모델, 즉 장기 공급 계약 (long-term supply agreements)을 체결하기 시작했습니다.

회계연도 3분기까지 SanDisk는 이러한 계약 중 5건을 체결했습니다.