Situational Awareness는 6개월 만에 439%의 수익을 올렸습니다. 하지만 이후 단 한 번의 거래로 마진 콜 (Margin Call)이 발생하며 전체 주식 포트폴리오를 잃었습니다. Ken Griffin의 Citadel이 이를 매수했습니다.

해당 펀드의 마지막 보고된 주식 보유량 중 4분의 1은 비트코인 채굴 기업이었습니다. 이는 우연이 아니었으며, 이것이 암호화폐 투자자들이 이 이야기를 면밀히 읽고 있는 이유입니다.

Leopold Aschenbrenner은 누구인가?

OpenAI는 2023년에 그를 Superalignment 팀으로 채용했으나 2024년 4월에 해고했습니다. 그는 안전에 대한 우려를 제기했다는 이유로 밀려났다고 말했습니다.

2024년 6월, 그는 Situational Awareness라는 제목의 에세이 시리즈를 발표했습니다. 그 핵심 주장은 직설적이었습니다.

"2027년까지 AGI(인공 일반 지능)가 도래하는 것은 놀라울 정도로 타당합니다." — Leopold Aschenbrenner, 그의 에세이 시리즈 Situational Awareness, 2024년 6월.

AGI란 대부분의 작업에서 인간과 대등한 소프트웨어를 의미합니다. 하지만 이 에세이는 단순히 예측에 그치지 않았습니다. 한 장에서는 실제 병목 현상이 물리적인 측면에서 발생할 것이라고 주장했습니다. 칩이 아니라 전력 계약, 변압기 및 전력 공급이 문제가 될 것이라는 점입니다.

그 후 그는 그 아이디어를 바탕으로 헤지 펀드 (Hedge Fund)를 설립했습니다. 2024년 12월을 다루는 첫 번째 주식 공시에는 2억 5,480만 달러 가치의 6개 보유 종목이 나열되었습니다.

모든 종목이 전력 또는 칩 관련 기업이었습니다. 암호화폐는 단 하나도 없었습니다. 하지만 상황은 빠르게 변했습니다.

이번 주 Situational Awareness에 무슨 일이 일어났는가

7월은 좋지 않았습니다. 이 펀드는 SK Hynix와 같은 메모리 칩 제조사를 보유하고 있었으나, AI 메모리 주식 매도세로 인해 급락했습니다.

또한 Adobe와 같은 소프트웨어 기업에 대해 하락 베팅 (Bet against)을 하기도 했습니다. 해당 거래는 주가가 하락할 때 수익을 냅니다. 하지만 해당 주식들은 오히려 상승했습니다. 광범위한 시장도 같은 방향으로 움직였습니다. Nasdaq-100 지수는 6월 초 정점 대비 10% 하락했습니다.

차입금(Borrowed money)은 나쁜 한 달을 강제적인 상황으로 만들었습니다. 이 펀드는 자체 현금으로 감당할 수 있는 것보다 더 많은 주식을 보유하기 위해 대출을 사용했습니다.

가격이 하락하자, 대출 기관들은 해당 대출에 대한 추가 담보를 요구했습니다. 이러한 요구가 바로 마진 콜 (Margin Call)입니다.

CNBC는 Bank of America, Goldman Sachs, JPMorgan Chase를 관련 브로커 (Broker)로 지목했습니다. 또한 이 펀드가 7월 초까지 450억 달러 규모로 성장했다고 보도했습니다.

그 후 CNBC는 해당 펀드가 모든 공개 주식 포지션 (Public stock position)을 청산했다고 전했습니다. Griffin의 헤지 펀드인 Citadel이 이를 매수하는 데 동의했습니다. Bloomberg의 보도에 따르면 Millennium Management와 Jane Street는 검토 후 참여하지 않았습니다.

비트코인 채굴자들은 여기서 어떤 역할을 하는가?

암호화폐 독자들은 이 부분을 대부분 놓쳤습니다. Situational Awareness는 채굴 업계의 주요 주주 중 하나가 되었으며, 이는 매우 빠르게 진행되었습니다.

미국의 대형 펀드들은 13F라고 불리는 양식에 3개월마다 자신들의 주식 보유 현황을 공시해야 합니다. 이 펀드에 대해서는 다섯 개의 공시가 존재합니다. 이를 순서대로 읽어보면 하나의 베팅 (Bet)이 구축되어 가는 과정을 보여줍니다.

최신 공시에는 55억 2천만 달러 가치의 29개 보유 자산이 나열되어 있습니다. 채굴자들과 그들의 데이터 센터 부문이 그중 13억 8천만 달러를 차지합니다.