트럼프의 이란 관련 신호로 30년 만기 국채 수익률 4월 저점으로 하락

도널드 트럼프(Donald Trump) 대통령이 호르무즈 해협(Strait of Hormuz) 통항 선박에 대한 이란과의 긴장 완화 신호를 보낸 후, 수요일 미국의 30년 만기 국채 수익률(Treasury yield)이 4.85%로 하락하며 4월 15일 이후 최저치를 기록했습니다.

이번 소식이 유가를 하락시키면서 채권 가격은 상승했으며, 이는 단기 인플레이션(inflation) 우려를 완화하고 장기 국채에 대한 수요를 높였습니다.

유가 급락이 30년 만기 국채 수익률 하락을 견인

트럼프는 Truth Social 게시물을 통해 이란이 호르무즈 해협을 통과하는 선박에 대해 통행료나 비용을 부과하지 않음을 확인했다고 밝혔습니다. 그는 만약 이 주장이 거짓으로 판명될 경우 협상은 즉시 종료될 것이라고 경고했습니다.

이 신호는 전 세계 석유의 약 5분의 1을 운송하는 이 해협에 대한 우려를 완화했습니다. 그 직후 유가가 하락했습니다.

서부 텍사스산 원유(WTI)는 3월 2일 이후 처음으로 배럴당 70달러를 거의 밑돌았습니다. 브렌트유(Brent crude)는 잠시 74달러 선까지 떨어지며 2월 말 분쟁이 시작되기 전 이후 최저치를 기록했습니다.

에너지 비용 하락은 단기 인플레이션의 주요 동인을 완화합니다. 이러한 전망은 국채 매수세를 끌어들여 가격을 높이고 수익률을 낮추었습니다.

이번 하락은 봄철의 급격한 매도세를 상당 부분 되돌린 것입니다. 30년 만기 수익률은 전쟁 공포가 인플레이션 베팅을 높였던 2007년 이후 최고치인 5.19%를 5월 19일에 기록한 바 있습니다.

매파적 연준(Fed)이 전망을 흐리게 함

이러한 랠리는 연방준비제도(Federal Reserve)의 최근 메시지와는 다소 어긋나 있습니다. 케빈 워시(Kevin Warsh) 신임 의장은 6월 17일에 금리를 3.5%~3.75%로 동결했으나, 전망치는 더 매파적(hawkish)으로 변했습니다.

이제 위원들의 중앙값은 금리가 2026년 말에 현재 범위보다 높은 3.8%로 종료될 것으로 보고 있습니다. 이는 기본 시나리오가 인하가 아닌 인상임을 시사합니다. 이러한 매파적 연준 신호는 연준이 2026년 인플레이션을 3.6%로 전망하는 것과 궤를 같이합니다.

이러한 분열은 수익률 곡선(curve)에 나타납니다. 장기물 수익률이 하락을 주도하는 와중에도, 정책에 민감한 2년 만기 수익률은 수개월 만의 최고치 근처인 4.2% 이상을 유지하고 있습니다.

장기 수익률 하락은 여전히 차입 비용에 영향을 미칩니다. Freddie Mac 데이터에 따르면 30년 만기 고정 모기지(mortgage) 금리는 6월 중순 6.47%로 완화되었으며, 이는 1년 전 6.81%에서 하락한 수치입니다.

이러한 안도감은 취약할 수 있습니다. 2008년 주택 시장 붕괴를 경고했던 경제학자 누리엘 루비니(Nouriel Roubini)는 인플레이션(inflation)이 다시 상승할 경우 장기 채권(long-dated bonds)이 여전히 위험에 노출될 것이라고 경고했습니다.

루비니는 BeInCrypto와의 인터뷰에서 "인플레이션이 6%이고 실질 금리가 2%라면, 10년 만기 국채 수익률(10-year bond yield)은 8%가 되어야 합니다. 현재는 4%입니다. 수익률이 4%에서 8%로 올라가면 채권 가격은 40% 하락할 것입니다..."라고 말했습니다.

투자자들은 이제 연준(Fed)이 선호하는 지표이자 다음 핵심 인플레이션 데이터 지표인 목요일 인플레이션 보고서에 주목하고 있습니다.

그때까지 연준(Fed)과 중동 지역에서 발생하는 상충하는 시장 리스크로 인해 수익률은 변동성을 유지할 것입니다. 현재로서는 저렴해진 유가가 수익률 곡선의 장기물(long end of the curve)에 일시적인 휴식을 제공했습니다.

Lockridge Okoth가 beincrypto.com에 작성한 원문 기사 'Trump Iran Signal: 30-Year Treasury Yield Falls to April Low'를 읽어보세요.