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Microsoft가 4분기 실적 발표를 앞두고 투자자들의 AI 투자 수익성에 대한 의구심과 자본 지출(Capex) 우려에 직면해 있습니다. 시장은 Azure 클라우드 성장률을 통해 AI 투자가 실질적인 매출 개선으로 이어지는지 주목하고 있습니다.
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원문 바로가기빅테크 기업들의 실적 발표 행렬이 이어지는 가운데, Microsoft (MSFT)는 수요일 장 마감 후 4분기 실적을 발표할 예정입니다.
Windows 개발사인 Microsoft의 주가는 투자자들이 회사의 AI 지출에 의문을 제기하고, Microsoft가 막대한 투자에 대해 강력한 수익을 거두고 있다는 신호를 찾으려 함에 따라 올해 초 이후 18% 이상 하락했습니다.
같은 기간 동안 경쟁사인 Amazon (AMZN)과 Google (GOOG, GOOGL)의 주가는 각각 1% 미만 상승 및 3% 이상 상승했습니다.
Microsoft는 기술 산업의 많은 기업과 마찬가지로 공격적인 자본 지출 (Capex)과 그것이 회사의 잉여 현금 흐름 (Free Cash Flow)에 미치는 영향, 그리고 그러한 투자가 매출 개선 측면에서 결실을 맺고 있는지에 대한 우려에 직면해 있습니다.
하지만 Microsoft는 또한 용량 제한 (Capacity-constrained) 문제로 인해 AI 서비스에 대한 수요를 충족하지 못하고 있습니다. 그러나 투자자들은 설령 그러한 지출 증가가 용량 제한을 완화하는 데 도움이 될지라도, 추가적인 지출 증가에는 난색을 표할 수 있습니다.
지난주 Google의 모기업인 Alphabet은 올해 자본 지출 (Capex)로 1,950억 달러에서 2,050억 달러 사이를 지출할 계획이라고 밝혔는데, 이는 이전 추정치인 1,800억 달러~1,900억 달러보다 높고 분석가들의 예상치인 1,864억 달러를 크게 상회하는 수치입니다. 이로 인해 당일 Alphabet 주가는 6% 이상 급락했습니다.
Bloomberg 데이터에 따르면, 이번 분기 Microsoft는 자본 임차 (Capital Leases)를 제외한 자본 지출 (Capex)로 전년 대비 106% 증가한 352억 달러를 지출할 것으로 예상됩니다.
BofA Global Research의 Tal Liani는 투자자 노트에서 Microsoft가 지출 관련 불안감을 잠재우기 위해서는 Azure 클라우드 성장률이 39%에서 40% 이상임을 보여주어야 한다고 기록했습니다.
반면, Cantor의 Thomas Blakey는 투자자 노트에서 Microsoft의 2026 회계연도 자본 지출 (Capex)이 예상보다 높게 나타난 이후, 2027 회계연도에는 자본 지출 증가세가 둔화될 것이라고 믿는다고 밝혔습니다.
전반적으로 Microsoft는 매출 877억 달러, 주당 순이익 (EPS) 4.25달러를 기록할 것으로 예상되며, 이는 회사가 작년 4분기에 기록한 매출 764억 달러와 주당 순이익 3.65달러를 상회하는 수치입니다.
회사의 Intelligent Cloud (지능형 클라우드) 부문은 전년 동기 대비 12% 증가한 381억 달러의 매출을 기록할 것으로 예상됩니다. Azure (애저) 매출은 395억 달러에 달할 것으로 추정됩니다.
잔여 이행 의무 (Remaining performance obligations), 즉 Microsoft가 향후 이행해야 할 계약 규모는 72% 성장한 6,476억 달러에 이를 것으로 예상됩니다.
Microsoft의 Business Productivity and Business Processes (비즈니스 생산성 및 비즈니스 프로세스) 부문은 12.5% 증가한 373억 달러의 매출을 기록할 것으로 예상되는 반면, More Personal Computing (개인용 컴퓨팅) 사업 매출은 9.5% 감소한 121억 달러를 기록할 것으로 전망됩니다.
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