투자자들이 예측 시장(prediction market) 성장과 수익성 위험 사이에서 고민함에 따라 DraftKings 주가 변동성 확대

Bank of America에 따르면, 투자자들이 예측 시장(prediction market)이 회사의 성장 전망에 미칠 잠재적 영향을 지속적으로 검토함에 따라 DraftKings Inc (NASDAQ:DKNG) 주가가 지난 한 달 동안 변동성을 보였습니다.

분석가들은 DraftKings 주가가 5월 이후 장중 최저 $23.50에서 최고 $30 사이를 오갔으며, 이후 약 $25 수준으로 하락했는데, 이는 최근 고점 대비 약 17% 낮은 수준이라고 기술했습니다. 목요일 주가는 다시 4% 하락하여 약 $23.50를 기록했습니다.

그들은 이러한 움직임이 특히 주요 스포츠 이벤트(major sporting events)를 앞두고 예측 시장 거래량(prediction market volumes), 핵심 스포츠 베팅 트렌드, 그리고 밸류에이션(valuation)을 둘러싼 투자자들 사이의 심화되는 논쟁을 반영한다고 밝혔습니다.

해당 은행은 예측 시장, DraftKings의 핵심 사업, 그리고 수익 전망에 걸친 현재의 "강세론(bull)-약세론(bear)" 논쟁을 분석하는 한편, 예측 시장의 장기적 총 가용 시장(TAM, Total Addressable Market) 추정치를 기존 1.3조 달러에서 연간 거래량 1.9조 달러로 상향 조정했습니다. TAM 가정이 높아졌음에도 불구하고, 해당 기관은 수익 추정치에는 변경을 가하지 않았으며 해당 주식에 대해 Neutral(중립) 의견을 유지했습니다.

예측 시장과 관련하여, Bank of America는 거래량이 가속화되고 있다고 기술했습니다. DraftKings는 5월에 연간 환산 기준 약 30억 달러의 활동을 보고했으며, 전망치에 따르면 이는 6월에 약 90억 달러까지 증가할 수 있습니다.

분석가들은 DraftKings의 시장 점유율이 4월 약 1.3%에서 6월 특정일에는 2% 이상으로 증가했으며, 제품 및 마케팅 이니셔티브(initiatives)가 계속 확장된다면 2027년까지 잠재적으로 5%에서 10%에 도달할 수 있다고 밝혔습니다. 해당 시나리오 하에서, 이 기관은 예측 시장이 2027년까지 높은 한계 이익률(incremental margins)과 함께 5억 달러에서 10억 달러의 매출을 창출할 수 있지만, 마켓 메이킹(market-making) 활동이 추가적인 상방 변동성을 초래할 수 있다고 기술했습니다.

하지만 Bank of America는 거래량이 증가함에 따라 고객 획득 비용(customer acquisition costs)과 프로모션 비용도 함께 증가할 수 있다고 기술했습니다. 분석가들은 올해 잠재적 손실액을 DraftKings의 현재 가이드라인인 2억 달러에서 3억 달러를 상회하는 3억 달러에서 5억 5천만 달러 사이로 추정하고 있습니다.

그들은 "$5를 거래하면 $200를 증정"하는 것과 같은 제안을 포함한 공격적인 프로모션 활동이 낮은 수수료 경제성(fee economics) 및 진화하는 시장 구조와 맞물려, 마켓 메이킹(market-making)이 더욱 확장될 때까지 단기 수익성에 압박을 가할 수 있다고 기술했습니다.

핵심 사업(core business)과 관련하여, Bank of America는 DraftKings가 지속적인 제품 개선과 마케팅 효율성에 힘입어 스포츠 베팅 시장 점유율을 계속해서 확보하고 있으며, 현재 스포츠 네트 게이밍(sports net gaming) 매출이 FanDuel과 대등한 수준에 도달하고 있다고 기술했습니다.

동시에, 분석가들은 예측 시장(prediction markets)으로 인한 잠재적인 자기잠식(cannibalization), 최근의 불리한 스포츠 결과에 따른 구조적 홀드 변동성(structural hold volatility), 그리고 iGaming 트렌드의 약세에 대한 우려가 남아 있다고 기술했습니다. 그들은 iGaming이 지난 18개월 동안 약 400 베이시스 포인트(bps)의 시장 점유율 손실을 기록한 반면, 2분기 총 게이밍 매출(gross gaming revenue) 성장률은 한 자릿수 초반대로 둔화되었다고 언급했습니다.