SEC의 우편함: 투자자들은 반기별 보고가 나쁜 아이디어라고 말한다

SEC 의장 Paul Atkins

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제안된 규칙 변경안에서, SEC는 상장 기업들이 재무 보고서를 연 2회만 제출하도록 허용하는 것이 더 많은 기업을 공개 시장(public markets)으로 유인할 것이라고 선언했습니다. 하지만 많은 투자자들은 이를 받아들이지 않고 있으며, 대신 다른 주요 원인인 거시 경제 조건(macro conditions)을 지목하고 있습니다.

이러한 회의론—심지어 노골적인 거부—은 IPO 규제를 개편하려는 Paul Atkins SEC 의장의 야망을 더욱 어렵게 만들 수 있습니다. 반기별 보고 규칙은 SEC가 이번 봄에 내놓은 세 가지 IPO 친화적 제안 중 하나로, 공모 등록(offering registrations)에 대한 잠재적 변경 및 공시 요건을 완화하기 위한 신흥 성장 기업(emerging growth) 지위 확대와 함께 제시되었습니다.

SEC는 기밀로 등록 초안을 제출할 수 있는 능력과 같이 더 우호적인 규제를 통해 더 많은 기업이 상장하도록 수년간 시도해 왔지만, 수많은 자산 운용사, 연기금 및 금융 데이터 기업들이 2,000통 이상의 공개 의견서를 통해 기관에 전달했듯이, 이번 변경은 투자자들이 실제로 원하는 것과 상충될 것입니다.

미국 최대 공적 연기금을 이끄는 Calpers의 CEO Marcie Frost는 6월 19일 자 서한에서 "이는 투명성을 감소시키고, 정보 비대칭(information asymmetry)을 심화하며, 경영진과 주주 간의 책임성을 약화시킬 것입니다"라고 작성했습니다.

Calpers는 약 1,620억 달러의 주식을 보유하고 있으며, 이는 전체 자산의 3분의 1을 약간 상회하는 수준입니다. 최근 공시 자료에 따르면 이 연기금은 S&P 500 ETF, Microsoft, Amazon, Nvidia, Apple이 주식 포트폴리오의 약 3분의 1을 차지하는 기술 중심의 포트폴리오를 보여줍니다.

이와 유사하게, 고객들이 20조 달러 이상을 관리하는 금융 데이터 기업인 Calcbench는 기업 데이터에 대한 수요가 감소하는 것이 아니라 상승하고 있다고 주장했습니다. 이들이 기관 고객을 위해 처리한 쿼리(Queries)는 지난 1년 동안 약 20% 증가했습니다.

CEO Pranav Ghai는 SEC에 보낸 서한에서 "주주들은 정보가 적은 것이 아니라 더 많은 정보를 원합니다"라고 작성하며, Citadel, Fidelity, Two Sigma, BlackRock, T. Rowe Price, DE Shaw가 모두 이번 변경에 대해 경고했음을 언급했습니다.

기관 투자자들의 이익을 위해 로비 활동을 펼치는 Managed Funds Association, Alternative Investment Management Association 및 SIFMA의 Asset Management Group은 회원들로부터 피드백을 수렴하기 위해, 6월 15일 SEC에 7월 6일 마감 기한을 60일 연기해 줄 것을 요청했습니다.

6월 15일 자 서한에서는 "[제안된 규칙]은 미국 상장 기업들이 55년 이상 준수해 온 분기별 보고 (quarterly reporting) 공시 체계를 근본적으로 재편할 것이다"라고 언급하며, 이 조치가 "투자 결정의 근거가 되는 정보 환경을 근본적으로 변화시킬 것"이라고 덧붙였습니다.