수년간 Wolfe Research는 Palantir (PLTR)의 가파른 밸류에이션 배수 (valuation multiples)에 대한 우려로 인해 하락 전망인 "Underperform" 등급을 유지하며 장기적인 회피 전략을 고수해 왔습니다.

6월 16일 화요일, 상황이 변했지만 아주 큰 변화는 아니었습니다.

Wolfe의 분석가인 Alex Zukin과 Joshua Tilton은 데이터 및 인공지능 (AI) 소프트웨어 기업인 Palantir (PLTR)에 대한 등급을 Underperform에서 Peer Perform로 상향 조정하며, 이 기업에 대한 오랜 하락론을 끝냈습니다.

이 움직임은 겉보기에는 낙관적 (bullish)으로 보입니다. Zukin은 Palantir를 오늘날 시장에서 가장 많이 적용되는 기업용 AI 소프트웨어 기업이며, 성장률 또한 동종 업계 경쟁사들을 앞지르고 있다고 평가했습니다.

하지만 Wolfe는 완전한 매수 (buy) 의견을 내지는 않았으며, 이번 등급 상향과 함께 새로운 목표 주가를 제시하지도 않았습니다.

Wolfe, Palantir 매도 의견 철회하지만 매수 권고는 하지 않아

Zukin의 보고서는 이러한 변화를 직설적으로 표현했습니다. Barchart에 따르면, 그는 Palantir가 "망하기에는 너무 크지는 (too big to fail)" 않지만, "무시하기에는 너무 크다 (too big to ignore)"고 적었습니다.

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이러한 차이가 등급을 설명해 줍니다. Wolfe는 이 기업의 사업에서 주가 하락에 베팅하는 것을 멈출 만큼의 충분한 강점을 보고 있지만, 추가 매수를 권고할 만큼 밸류에이션에 대해 안심할 수 있는 수준은 아니라고 판단합니다.

Foundry 및 Gotham 소프트웨어 내에서 AI 출력값을 실제 비즈니스 의사결정과 연결하는 Palantir의 독자적인 데이터베이스 레이어인 Ontology는 Zukin 주장의 핵심입니다.

그는 이를 회사의 비밀 병기 (secret sauce)라고 불렀으며, Investing.com에 따르면 Ontology 수주 (bookings)가 2026년에 속도를 내고 있다고 밝혔습니다.

성장이 아닌 밸류에이션 때문에 Palantir의 등급이 'Hold'에 머무는 이유

Wolfe의 수치는 이러한 망설임을 설명해 줍니다.

Yahoo Finance의 보도에 따르면, Wolfe의 기본 시나리오 (base case)에서 Palantir의 매출은 2029년까지 연간 39% 성장할 것으로 예상되며, 낙관적인 시나리오 (bullish scenario)에서는 55%까지 상승할 것으로 전망됩니다.

이는 소프트웨어 분야에서 보기 드문 수치입니다.

Wolfe는 문제는 주가가 이미 수년 치의 그러한 성장을 가격에 반영하고 있어, 소프트웨어 종목 중 가장 비싼 종목이 되었다는 점이라고 지적합니다.

월스트리트의 의견은 여전히 갈리고 있습니다.

MoneyCheck의 보도에 따르면, Bank of America의 Mariana Perez Mora는 시장 최고치인 255달러의 목표가를 유지하고 있으며, UBS 분석가 Karl Keirstead는 200달러를 지지하고 있습니다.

TipRanks에 따르면, Jefferies의 분석가 Brent Thill은 2027년 예상 기업 가치 대비 매출 (EV/Revenue) 배수가 31배에 달하는 것이 지속 불가능하다고 평가하며, 시장 최저치인 70달러의 목표가를 유지하고 있습니다.

CNBC의 보도에 따르면, HSBC는 AI 경쟁 심화로 인해 지난 5월 Palantir에 대한 투자의견을 매수 (Buy)에서 보유 (Hold)로 하향 조정하며 그 중간 지점에 위치해 있습니다.

화요일의 반응이 투자자들에게 알려주는 Palantir 주식의 현재 상태

Palantir 주가는 상향 조정에도 불구하고 화요일에 2% 하락한 131.94달러를 기록했습니다.