석유 시장은 호르무즈 해협을 통한 대규모 유량 손실 동안 가격이 기록적인 고점으로 치솟는 것을 막아왔던 공급 및 수요 완충 장치(cushions)를 곧 잃을 수도 있습니다.

미국-이란 양해각서가 제공했던 창구는 중동 생산자들이 지난 4개월 동안 걸프에 축적된 원유를 이 지역에서 서둘러 빼내면서 열렸었는데, 새로운 적대 행위와 거의 무너진 휴전으로 인해 갑자기 닫혔습니다.

미국을 포함한 주요 시장의 원유 및 연료 재고는 완충 장치(buffers)가 남아있지 않아 위험할 정도로 낮아지고 있으며, 세계 최대 규모로 조정된 재고 방출에서 나온 대부분의 석유는 이미 정제업체에 도달했습니다.

마지막으로, 중국이 곧 원유 구매 공백을 끝낼 수 있습니다. 지난 몇 주간의 10년 만에 최저 수준이었던 원유 수입량은 3월부터 6월까지 유가 상승 폭을 제한했던 가장 큰 수요 완충 장치를 제거할 것입니다.

중국의 복귀?

중국은 6월에 총 원유 수입량을 10년 만에 최저 수준으로 줄였으며, 이는 중동의 높은 가격과 제약된 공급 속에서 세 달간 매우 낮은 수입 수준을 이룬 결과입니다. 베이징은 원유 구매를 극적으로 줄일 여력이 있으며, 지난달 수입량은 2025년 평균 대비 추정치로 하루 440만 배럴(bpd) 감소했습니다.

화요일에 발표된 공식 중국 세관 데이터에 따르면, 중국의 원유 수입량은 전년 동기 대비 6월에 41.3% 급감하여 단지 2,927만 톤, 즉 하루 712만 배럴(bpd)을 기록했습니다.

이 데이터 시리즈에 따르면, 6월 물량은 가장 낮은 수준으로 10년 만의 최저치를 기록했습니다.

이란 전쟁이 시작되기 전에 축적된 중국의 막대한 비축량과 분쟁 초기 네 달 동안 수입을 줄일 수 있었던 능력 덕분에, 호르무즈 해협을 통한 일일 유량이 1,000만 배럴(bpd) 이상 손실되었음에도 불구하고 석유 가격이 기록적인 고점으로 급등하는 것을 막아왔습니다.

중국은 세계 최대 원유 수입국이지만, 글로벌 공급 위기에 가장 잘 대비한 수입국이기도 했습니다. 이란 전쟁이 시작되기 전 해에 중국은 상업 및 전략 비축분에 총 12억~13억 배럴의 석유를 축적한 것으로 추정됩니다. 재고량은 매우 비밀리에 관리되고 있으며, 중국의 비축분 확보 또는 사용 계획 역시 마찬가지라 실제 수치는 더 높을 수도 있습니다.

애널리스트들은 중국이 이미 비축분을 활용하기 시작했기 때문에 곧 다시 석유를 더 많이 사들이겠지만, 축적한 재고가 너무 빨리, 너무 깊게 소진되는 것을 원치 않을 것이라고 말합니다.