주식 시장에서 1871년 이후 단 6번만 관찰된 현상이 나타나고 있습니다 — 이전 5번의 사례는 월스트리트에 재앙으로 끝났습니다

통계적으로 주식 시장은 지구상에서 가장 위대한 부의 창출원입니다. 채권, 원자재, 부동산의 연간 수익률과 비교했을 때, 시대를 초월한 Dow Jones Industrial Average (DJINDICES: ^DJI), 벤치마크인 S&P 500 (SNPINDEX: ^GSPC), 그리고 기술 중심의 Nasdaq Composite (NASDAQINDEX: ^IXIC)의 평균 연간 수익률은 현저히 높습니다.

관점에 따라 역사는 강력한 교육 도구가 될 수 있습니다. 역사가 미래를 보장할 수는 없지만, 과거의 사건들은 월스트리트에서 미래를 예견하는 기묘한 기록을 자주 보여주곤 합니다.

*2009년에 Nvidia를 놓치셨나요? 이 희귀한 신호가 다시 깜빡이고 있습니다. 2009년, 잘 알려지지 않은 칩 제조사인 Nvidia에 대해 "Double Down" 신호가 나타났습니다. 수년 만에 처음으로, 동일한 "Total Conviction" 신호가 Nvidia 크기의 1/100에 불과한 기업에 대해 나타나고 있습니다. *계속 읽기 »

현재 우리는 여러 면에서 역사를 목격하고 있습니다. Dow, S&P 500, Nasdaq Composite가 6월 초 이후 사상 최고치로 치솟은 것 외에도, 주식 시장은 1871년 1월 이후 단 6번만 달성되었던 의심스러운 지점에 도달했습니다. 이전의 5번의 사례는 월스트리트와 투자자들에게 엄중한 경고 역할을 합니다.

155년에 걸쳐 주식 시장에서 이 현상을 단 6번만 관찰했습니다

주식을 끌어내리려 위협하는 촉매제와 역사적 전례는 항상 존재합니다. 현재 가장 전면에 나서 있는 문제 중 일부로는 미결제 증거금(margin debt)의 포물선형 상승과 인공지능 (AI) 데이터 센터 구축을 저해할 가능성이 있는 고금리 전망 등이 있습니다.

하지만 역사의 맥락에서 볼 때, 주식 밸류에이션 (valuations)이 가장 핵심적인 요소입니다.

대부분의 투자자들은 상장 기업이나 더 넓은 시장의 가치를 평가할 때, 오랜 시간 검증된 주가수익비율 (P/E ratio)에 의존합니다. P/E ratio는 성숙한 기업을 빠르게 평가하는 데 매우 유용하지만, 경기 침체로 인해 주당순이익 (EPS)이 마이너스로 전환될 경우 쉽게 오류가 발생할 수 있습니다.

1세기 이상의 기간 동안 일대일 비교가 가능한 가치 평가를 제공할 수 있음을 입증했으며, 지난 10년간의 EPS를 고려하기 때문에 경기 침체에 의해 왜곡되지 않는 가치 평가 도구는 바로 S&P 500의 Shiller P/E Ratio입니다. Shiller P/E는 경기조정주가수익비율 (Cyclically Adjusted P/E Ratio) 또는 CAPE Ratio라고도 불립니다.

Shiller P/E Ratio는 경제학자들에 의해 도입된 지 40년이 채 되지 않았음에도 불구하고, 1871년 1월까지의 데이터를 바탕으로 백테스트 (backtested)되었습니다. 이 155년 7개월의 기간 동안 평균 배수는 17.4를 기록했습니다. 하지만 7월 27일 종가 기준으로 S&P 500의 Shiller P/E Ratio는 거의 40.5에 달했습니다.