전 Nasdaq CEO가 밝히는 SpaceX의 가장 결정적인 시험대

저는 이제 SpaceX의 IPO 이후 이야기를 적어도 두 가지 주요 관점에서 다루었습니다. Jim Cramer의 "상승세를 유지할 수 없을 것"이라는 판결과 Doug Kass의 공매도 논거(short thesis)입니다. 제 동료는 Michael Burry가 이 거래를 연구하다가 발을 뺀 사례도 다루었습니다.

저는 한 가지를 발견했습니다. 각 목소리가 그림에 무언가를 더했다는 점입니다. 네, 그것은 확실합니다. 하지만 제 기억에 가장 남은 대화는 Nasdaq의 전 회장이자 CEO였던 Robert Greifeld로부터 나온 것이었습니다.

SpaceX가 상장하기로 선택한 거래소를 운영하는 인물이 CNBC에 앉아, 희망적인 이야기(aspirational story)가 아닌 주식에 실제로 중요한 것, 즉 메커니즘(mechanics)에 대해 솔직한 평가를 내놓는다면, 그것은 주의 깊게 살펴볼 가치가 있습니다.

Yahoo Finance에 따르면, SPCX는 6월 26일에 153.23달러로 마감하며, 기록적인 135달러의 IPO 이후 불과 며칠 만에 6월 16일에 도달했던 역대 최고가 225.64달러에서 급락했습니다. 현재 주가는 그 정점보다 32% 낮은 수준에서 거래되고 있습니다.

Greifeld가 실제로 말한 내용과 보호예수(lockup) 계산이 지배적인 요인인 이유

Greifeld는 금융 경영진들이 TV에서 좀처럼 보여주지 않는 방식으로 직설적이었습니다. 그의 프레임워크는 SpaceX 이야기를 두 가지 경쟁하는 힘으로 단순화했으며, 그는 어느 쪽이 승리할지에 대해 명확히 밝혔습니다.

SpaceX의 상장을 허용한 S&P 500 패스트트랙(fast-track) 규칙에 대해 Robert는 다음과 같이 말했습니다.

"규칙이 설정되었을 당시에는 750억 달러 규모의 IPO를 전혀 고려하지 않았다고 말씀드리고 싶습니다. 예전에는 IPO 규모가 작았습니다. 그리고 당시에는 충분한 유동 주식(float)을 확보하는 것에 집중했습니다. 따라서 750억 달러는 상장 기업으로서 충분한 유동 주식임이 확실합니다. 규칙이 오늘날 존재하는 현실을 반영하지 못했던 것입니다."라고 Robert Greifeld는 CNBC 인터뷰에서 말했습니다.

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7월 초로 예상되는 Nasdaq-100 편입에 대한 질문에 Robert는 이렇게 답했습니다.

"예상되는 매수력이 어느 정도일지 계산해 보십시오. 신호들이 들어오고 있습니다. 다소 잠잠한 편입니다. 시간이 지나면서 진행될 것이며, 분명히 긍정적인 요인이 될 것입니다."

이제 Robert가 실제 리스크에 대해 구체적으로 언급한 부분입니다.

여기서 지배적인 요인은 현재 8,000억 달러 규모의 락업(locked-up)된 주식이 있으며, 이것이 지금부터 10월 말 사이에 해제될 것이라는 점입니다. 이 주식들 중 상당수는 초기 투자자들의 것입니다. 그들이 10배의 수익을 얻든 11배의 수익을 얻든, 그들은 상대적으로 가격에 민감하지 않을 것입니다. 그들의 주요 과제는, 일부는 10년이 넘는 긴 시간을 기다려온 끝에 직면한 유동성(liquidity) 문제입니다.