🧠인텔($INTC) 2분기 실적 요약

2분기 매출이 전년비 25% 늘어난 161억 3천만 달러로, 시장 예상 144억 5천만 달러를 크게 웃돌았습니다. 2011년 3분기 이후 가장 빠른 매출 성장률입니다. 비GAAP 주당순이익은 0.42달러로 예상치 0.21~0.22달러의 두 배 가까이 나왔고요.

성장을 이끈 건 역시 AI였습니다. 데이터센터 및 AI 부문 매출이 전년비 59% 급증한 62억 6천만 달러였습니다. 클라이언트컴퓨팅 부문도 13% 늘어난 88억 8천만 달러였고, 인텔파운드리는 공장 수율 개선과 생산 주기 단축에 힘입어 31% 늘어난 57억 6천만 달러를 기록했습니다.

GAAP 기준 영업이익은 17억 9,600만 달러로, 전년 동기 31억 7,600만 달러 손실에서 완전히 돌아섰습니다. GAAP 총이익률도 27.5%에서 40.4%로, 비GAAP 총이익률은 41.8%로 크게 개선됐고요.

다만 GAAP 순손실은 상당히 컸습니다. 110억 3,300만 달러 손실로, 주당 2.16달러 손실이었는데, 이건 실제 사업 부진 때문이 아닙니다. CHIPS법에 따른 미국 정부와의 시큐어인클레이브 계약에 연동된 에스크로 주식에서 125억 2,900만 달러 규모 시가평가 손실이 발생했기 때문입니다.

정부가 인텔 지분 형태로 받은 워런트의 가치가 올해 인텔 주가 급등에 따라 크게 불어났고, 이 늘어난 가치를 인텔이 회계상 비용으로 인식해야 하는 구조인데요. 실제 영업 활동과는 무관한, 순전히 주가 상승이 낳은 회계상 손실이라고 보시면 됩니다.

영업활동 현금흐름은 70억 달러로 견조했지만, 대규모 설비투자 탓에 조정 잉여현금흐름은 마이너스 84억 1,900만 달러였습니다. 인텔도 파운드리와 AI 인프라 확장에 막대한 자금을 쏟아붓고 있다는 뜻이죠.

3분기 가이던스는 매출 158억~168억 달러, GAAP 주당순이익 0.31달러, 비GAAP 주당순이익 0.38달러로 제시됐습니다. 팬 CEO는 AI가 유례없는 컴퓨팅 수요를 만들어내고 있다며, 이 흐름 위에서 인텔의 CPU 사업이 지속가능한 성장을 담아낼 준비가 됐다고 자신감을 보였습니다.

주가는 시간외 거래에서 12%에서 13% 넘게 급등했다가 2% 수준으로 내려앉았습니다. 컨콜에서 “수요는 좋지만 공급 제약이 연말까지 지속 + CapEx/FCF 부담 확대”가 단기 모멘텀을 깎아먹었습니다. 고밸류 상태에서 “아직 실행이 완전하지 않다”는 점이 부각된거죠.

1분기에도 비슷한 규모의 서프라이즈가 나왔을 때 하루 만에 23.6% 급등했던 걸 감안하면 이번 반응은 상대적으로 차분한 편입니다. 밸류에이션이 이미 선행 PER이 94배까지 올라와 있어 추가 상승 여력이 예전만 못하다는 분석도 있습니다.