이 중국 컴퓨터 칩 제조사는 10년 동안 50억 달러를 소진했다가 단 한 분기 만에 이를 모두 회복했다

지난 1년 동안 메모리 칩 제조사인 ChangXin Memory Technologies (CXMT)는 현금 소모처에서 중국 최대의 AI 수혜자로 변모했습니다.

Financial Times에 따르면, 중국 허페이(Hefei) 시에 본사를 둔 이 하이테크 기업은 지난 10년 동안 약 50억 달러의 손실을 기록하며 운영되었습니다. 하지만 AI 데이터 센터의 동적 임의 접근 메모리 (DRAM) 수요 덕분에 CXMT의 최근 운명은 크게 바뀌었습니다.

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The New York Times는 CXMT의 매출이 2025년과 2026년 사이에 700% 폭발적으로 증가하여, 2026년 1분기에만 75억 달러에 달했다고 보도했습니다.

이러한 극적인 성장과 함께, 중국 투자자들이 이 반도체 슈퍼스타에 열광하는 것은 당연한 일이었으며, CXMT가 상하이 증권 거래소(Shanghai Stock Exchange)에 상장되었을 때 정확히 그런 일이 일어났습니다.

초기에 CXMT는 7월 27일 주당 8.66 위안 (1.28 달러)으로 가격이 책정되었으며, Counterpoint Research에 따르면 이는 이미 800억 달러의 가치를 지닌 것이었습니다. CXMT의 첫 거래일이 마감되었을 때, 주가는 49 위안으로 급등했습니다.

이 가격은 CXMT에 1,600배가 넘는 놀라운 주가수익비율 (P/E ratio)을 부여하지만, 일부 분석가들은 강세장이 이제 막 시작되었다고 생각합니다. Financial Times가 보도한 바와 같이, Nomura는 CXMT의 목표 주가를 116 위안으로 제시했으며, 이는 현재 가격에서 약 135%의 상승 여력이 있음을 의미합니다.

CXMT가 메모리 시장을 통제할 수 있을까?

일부 투자자들이 CXMT의 시장 데뷔를 환호하는 동안, 한국 또는 미국 기반 제조사에 베팅한 AI 투자자들은 그리 반가워하지 않았습니다. AI 메모리 게임의 세 리더인 SK Hynix [NASDAQ:SKHY], Samsung, 그리고 Micron [NASDAQ:MU] 모두 CXMT의 경쟁적 위협에 반응하며 하락세를 기록했습니다.

Counterpoint Research는 2025년에서 2026년 사이에 CXMT의 글로벌 메모리 칩 시장 점유율이 3%에서 8%로 성장했다고 언급했습니다. 이는 여전히 DRAM의 세 거물(big dogs) 뒤처져 있는 수치이지만, Counterpoint의 분석가들은 CXMT가 "DRAM 시장의 최소 약 6분의 1 정도"까지 진입할 수 있다면 상위 계층(upper echelon)으로 진입할 실질적인 기회가 있다고 믿습니다.

하지만 CXMT의 성장 목표에는 과제들이 있습니다. 예를 들어, Reuters는 CXMT가 수익성이 높은 고대역폭 메모리 (HBM) 칩 시장에 진입하기 위한 장비를 확보하는 능력을 제한하는 미국의 수출 통제(export controls)에 직면해 있다고 지적했습니다.