2025년 4월부터 은(Silver)은 급격한 상승을 시작하여, 온스당 약 29달러에서 올해 1월 온스당 115달러 이상의 정점까지 가격이 거의 4배 가까이 치솟았습니다. 이러한 가격 상승은 대규모 AI 데이터 센터 구축에 필요한 은 수요의 증가에 의해 주도되었습니다. 해당 클라우드 시설들은 다음과 같은 용도로 은을 사용합니다:

서버 연결 및 솔더링 (Soldering)

서멀 페이스트 (Thermal paste) 및 방열 소재

고주파 커넥터 (High-frequency connectors) 및 스위치

서버 팜의 재생 에너지 이니셔티브에 전력을 공급하는 광전지 셀 (Photovoltaic cells)

민감한 장비를 위한 전자기 차폐 (Electromagnetic shielding)

이 백색 금속(White metal)에 대한 수요가 증가하고 있음에도 불구하고, 공급은 계속 제한적인 상태를 유지하고 있습니다. 최근 몇 년간 광산 공급 성장이 부진함에 따라 은 채굴 생산량이 수요를 따라잡지 못하고 있습니다.

*2009년에 Nvidia를 놓치셨나요? 이 희귀한 신호가 다시 나타나고 있습니다. 2009년, Nvidia라고 불리는 잘 알려지지 않은 칩 제조사를 위해 "Double Down" 신호가 나타났습니다. 수년 만에 처음으로, Nvidia 크기의 1/100에 불과한 기업에 대해 동일한 "Total Conviction" 신호가 나타나고 있습니다. *계속 읽기 »

그럼에도 불구하고, 은 가격은 현재 1월의 정점에서 멀어져 있습니다. 가격은 온스당 약 58달러로 떨어졌으며, 이는 당시 가격의 절반 수준입니다.

지난 6월, 저는 AI 구축에 매우 중요한 이 귀금속의 저점 매수(Buy the dip)를 할 시기라는 기사를 작성했습니다. 저는 iShares Silver Trust (NYSEMKT: SLV)를 추천했습니다. 하지만 그 이후 해당 주식은 하락했으며, First Majestic Silver (NYSE: AG), Wheaton Precious Metals (NYSE: WPM), Pan American Silver (NYSE: PAAS)와 같은 은 생산 기업들의 주식도 함께 하락했습니다.

First Majestic는 2분기에 더 높은 은 및 금 생산량을 보고하고 2026년 연간 생산 가이던스를 상향 조정했음에도 불구하고 하락했습니다. Pan American Silver에 대한 더 많은 데이터는 2분기 실적을 발표하는 8월 12일에, Wheaton Precious Metals에 대한 데이터는 8월 6일에 확인할 수 있습니다.

AI 구축과 관련된 대부분의 주식들이 현재 어려움을 겪고 있습니다

구리 (Copper), 메모리 칩 (Memory chips), 건설 장비 (Construction equipment)를 포함하여 AI 데이터 센터 구축에 필요한 다른 핵심 투입물을 제공하는 기업들과 마찬가지로, 은 생산자들 또한 현재 해당 구축을 둘러싼 투자 심리, 그리고 그에 수반되는 막대한 자본 지출 (Capital expenditures)이 수익을 창출할 수 있을지 여부와 밀접하게 연관되어 있습니다.

McKinsey는 데이터 센터에 대한 전 세계적 지출이 2030년까지 놀라운 수준인 7조 달러에 달할 수 있다고 추정합니다. 그리고 최근 투자자들 사이의 우려와 그로 인한 관련 주식들의 가격 변동에도 불구하고, Meta Platforms, Amazon, Alphabet, 그리고 Microsoft를 포함한 주요 데이터 센터 하이퍼스케일러 (Hyperscalers)들은 지출 계획을 계속해서 추진하고 있는 것으로 보입니다.