Wedgewood Partners는 투자 관리 회사로서 2026년 1분기 투자자 서한을 발표했습니다. 해당 서한은 여기에서 다운로드할 수 있습니다. Wedgewood Composite는 2분기에 순수익률 9.4%를 기록했는데, 이는 S&P 500 지수의 15.2%, Russell 1000 Growth Index의 16.7%, 그리고 Russell 1000 Value Index의 13.9%에 비해 낮은 수치입니다. 이 회사는 하이퍼스케일러(hyperscalers)의 장기적인 성장에 대해 낙관적이며, 그들의 상당한 수익 잠재력과 AI 채택에서의 중요한 역할을 언급하며 이 분야에 대한 투자를 늘렸습니다. 자본은 또한 기술 하드웨어 주식, 특히 반도체 쪽으로 재배치되었으며, 이는 이제 S&P 500 지수에서 더 큰 비중을 차지합니다. 반도체 주식은 하이퍼스케일러의 지출 덕분에 수혜를 입었지만, 이 회사는 주기적 위험(cyclical risk)과 변동성에 대해 주의를 표명했습니다. 하지만 모멘텀 기반 시장은 Wedgewood 펀드의 우량주에 부정적인 영향을 미쳐 지난 15개월 동안 25%의 수익률을 기록했으며, 이는 S&P 500 Momentum ETF (SPMO)의 90% 상승 대비 현저히 저조한 성과입니다. 또한, 2026년 최고의 종목을 확인하려면 펀드의 상위 다섯 개 보유 종목을 확인해 보십시오.

Microsoft Corporation(NASDAQ:MSFT), Amazon, and Meta는 각기 다른 비즈니스 모델을 가지고 있어 이번 분기 실적의 주요 동인(top drivers of performance)이 반드시 아니었습니다. 저희는 이들의 투자 기회 세트(investment opportunity set)를 복리(compounding) 및 수익률 관점과 구성 요소 비용 헤지(component-cost hedge) 관점에서 모두 Alphabet와 유사하다고 봅니다. Microsoft는 가장 최근 분기에 평균 총자산(average gross assets)이 5,850억 달러 이상(지난 2년 기준)으로 22% 증가했지만, 지난 4분기 동안 총 현금 흐름(gross cash flow)은 1,700억 달러를 기록하며 전년 대비 27% 증가했습니다. 다시 한번 말씀드리지만, 이는 놀라운 수치입니다. Microsoft는 평균적으로 1,000억 달러의 자산과 270억 달러의 추가 현금 흐름을 늘렸습니다. 이 회사는 그 수익을 창출하는 자산을 20% 이상으로 복리화하면서 거의 30%에 가까운 수익률을 달성하고 있습니다. 이는 비범한(extraordinary) 수준입니다! 게다가, Microsoft는 OpenAI에 1,000억 달러가 넘는 투자를 한 것으로 알려져 있어, 만약 실현된다면 이러한 막대한 투자 이익은 특히 향후 몇 년간의 추가 DRAM 관련 자본 지출(incremental DRAM related capex)에 대한 상품 인플레이션 헤지 역할도 효과적으로 수행한다고 생각합니다.