이 기사에서 우리는 서프라이즈(surprise)를 기업이 월스트리트(Wall Street)의 전년 대비 예상치와 반대 방향으로 움직이는 수익 또는 매출을 보고하는 것으로 정의합니다.

Tesla (NASDAQ:TSLA)의 2분기 수익은 월스트리트가 성장을 예상했던 것과 달리 예상치 못하게 전년 대비 하락했습니다. 주가는 올해 들어 현재까지 30% 하락했습니다. 저점 매수(buy the dip)를 할 시점일까요?

서프라이즈: 월스트리트는 이익이 상승할 것으로 예상했습니다. 하지만 그렇지 않았습니다. 영업이익률(Operating margin)은 1년 전 4.1%에서 이번 분기 1.41%로 하락했습니다. 자동차 재고가 모두 판매되었음에도 불구하고, 잉여현금흐름(Free cash flow)은 2년 만에 처음으로 마이너스를 기록했습니다.

강세론 (The bull case): Tesla (NASDAQ:TSLA)는 435억 달러의 현금을 보유하며 분기를 마쳤고, 2023년 이후 최대 규모의 주문 잔고(order backlog)를 기록했습니다. 최근 12개월 매출은 사상 처음으로 1,000억 달러를 돌파했습니다. 에너지 부문은 13.5 GWh의 저장 장치를 배치하며 역대 두 번째로 좋은 분기 실적을 기록했습니다. 로보택시(Robotaxi)는 현재 미국 내 7개 시장에서 운영 중이며, 서비스 마진(service margins)은 14.1%로 사상 최고치를 기록했습니다.

약세론 (The bear case): 2026년 자본 지출(CapEx) 가이던스는 작년의 85억 달러보다 거의 세 배 많은 250억 달러 이상이며, Tesla는 이를 충당하기 위해 또 다른 300억 달러의 부채를 준비하고 있습니다. 자동차 매출총이익률(Auto gross margin)은 단 한 분기 만에 19.2%에서 16.3%로 미끄러졌습니다. 에너지 마진은 39.5%에서 20.4%로 훨씬 더 크게 하락했습니다. 해외에서는 BYD가 유럽 시장 점유율을 두 배로 늘리며 Tesla와 대등한 수준까지 올라왔고, Rivian이 미국의 점유율을 갉아먹고 있는 가운데 중국 자동차 제조사들이 본토 시장을 장악하고 있습니다.

주식의 PEG 비율은 4.72입니다. 선행 주가수익비율(Forward P/E)은 170배 이상입니다.

매수인가 매도인가? Tesla (NASDAQ:TSLA)는 아직 스스로를 증명하지 못한 사업들에 기록적인 금액을 지출하고 있는 반면, 이 회사의 상징인 자동차 사업은 가격 결정력을 계속 잃어가고 있습니다. 만약 당신이 로보택시(robotaxi)와 Optimus 스토리를 믿는다면, 이는 저렴한 진입 기회로 보입니다. 만약 당신이 가격을 정당화하기 위해 수익 성장이 필요하다면, 아직 근거가 충분하지 않습니다.

General Motors Co (NYSE: GM)는 최근 실적을 발표하며 매출 측면에서 월스트리트(Wall Street)를 놀라게 했습니다. 분석가들은 약간의 하락을 예상했었습니다. 하지만 대신 GM의 매출은 상승했습니다. 그렇다면 이 주식은 투자자들에게 장기적인 매수 대상일까요? 함께 분석해 보겠습니다.

General Motors Co (NYSE: GM)는 더 적은 수의 자동차를 판매하고도 더 많은 돈을 벌었습니다. 미국 내 판매량은 4% 감소했지만, 그럼에도 불구하고 매출은 증가했습니다. 해당 분기 동안 GM 차량의 평균 판매 가격은 약 $52,000였으며, 이것이 그 이유입니다. 판매량(Volume)이 아닌 더 높은 가격이 이러한 서프라이즈를 이끌어냈습니다.