오일샌드가 어떻게 북미에서 가장 저렴한 생산원이 되었나

2014-15년 유가 폭락 이후, BP (NYSE:BP), Chevron (NYSE:CVX), TotalEnergies (NYSE:TTE)와 같은 글로벌 에너지 메이저 기업들은 캐나다 오일샌드(oil sands)에 대한 지분을 매각했습니다. 당시 이들은 캐나다 운영 자산을 가장 비용이 많이 들고 수익성이 낮은 곳 중 하나로 분류했습니다.

이에 따라 메이저 기업들은 더 저렴한 석유 생산으로 자본을 재배치했으며, 시추 시간이 더 빠르고 수익 회수가 빠른 미국 셰일(US shale)을 선호했습니다.

그들은 결국 그 결정을 후회하게 될지도 모릅니다.

Canadian Energy Centre를 통해 발표된 최근 보고서에 따르면, 텍사스의 Permian 분지와 같은 경쟁 분지의 비용이 상승함에 따라 오일샌드는 북미에서 가장 매력적인 오일 플레이(oil plays) 중 하나가 되었습니다.

이 보고서를 발표한 Enverus Research Intelligence의 디렉터 Trevor Rix는 “운영사들이 더 효율적으로 변했으며, 유지 비용(sustaining break-even costs)이 엄청나게 낮아져 북미에서 단연 가장 낮은 수준이라고 할 수 있다”라고 말했습니다.

캐나다의 오일샌드는 약 1,670억 배럴의 입증된 회수 가능 석유를 보유하고 있습니다. 이는 캐나다 전체 석유 매장량의 거의 97%를 차지하며, 캐나다를 Venezuela와 Saudi Arabia에 이어 세계 3위의 입증된 석유 매장국으로 만듭니다.

자율 주행 트럭 함대(autonomous haul truck fleets), 광산 전반의 유지보수 관행 표준화, 수자원 관리 개선, 심지어 일상적인 유지보수를 수행하는 로봇 고용과 같은 새로운 기술 및 비용 절감 노력 덕분에 비용은 이미 1년 전부터 하락하고 있었습니다.

이러한 상황은 지속적인 인플레이션으로 인해 더 높은 간접비(overheads)를 겪고 있는 미국 셰일 생산자들과 극명한 대조를 이룹니다.

Reuters를 위한 Bank of Montreal의 분석에 따르면, 이러한 장기적인 비용 절감 집중 덕분에 캐나다의 5대 오일샌드 기업들은 WTI 가격이 $43.10에서 $40.85 사이일 때 손익분기점(break even)을 맞추면서도 배당금을 유지할 수 있습니다.

• 이는 오일샌드 생산자들이 약 7년 동안 배럴당 전체 비용을 약 $10 낮추었음을 의미합니다. BMO에 따르면 오일샌드는 2017년에서 2019년 사이에 평균 손익분기 가격이 $51.80/bbl이었습니다.

*대조적으로, 텍사스, 뉴멕시코, 루이지애나의 100개 이상의 석유 및 가스 기업을 대상으로 실시한 최근 Dallas Federal Reserve 설문 조사에 따르면, 셰일 오일 (shale oil) 생산자들은 수익성 있는 시추를 위해 평균적으로 배럴당 $65의 WTI 유가가 필요하다는 것을 발견했습니다. 2017~2019년 당시, 미국 셰일 (shale) 생산자들의 손익분기 가격은 배럴당 $50에서 $52 사이였습니다.

11개월을 앞당겨 보면, 일부 증기 보조 중력 배수 (SAGD) 운영은 배럴당 $40 미만에서 손익분기점에 도달할 수 있는 반면, Permian Basin의 비교 비용은 $65/bbl에 근접하고 있습니다.