Rachel Reeves와 영국 가계 모두 수요일에 발표된 최신 인플레이션 데이터에 대해 축하할 만한 이유가 있었습니다.

공식 수치에 따르면 소비자 물가 인플레이션 (Consumer price inflation)은 경제학자들이 예측했던 3%로 상승하는 대신, 예상치 못하게 2.8%로 안정세를 유지했습니다.

차입 비용 (Borrowing costs)이 급락하며 재무장관 (Chancellor)의 압박이 완화되었으며, 근원 수치 또한 이란 전쟁이 우려했던 것보다 생활비 압박을 덜 심각하게 만들었음을 보여주었습니다.

상품 가격 인플레이션 (Goods price inflation)은 4월 2.4%에서 5월 2%로 둔화되었고, 식품 가격 인플레이션 (Food price inflation)은 Bank of England의 예측치인 3.5%를 훨씬 밑도는 3%에서 2.2%로 급격히 냉각되었습니다. 주류, 의류 및 레스토랑 가격 인플레이션 또한 둔화되었습니다.

하지만 이러한 고무적인 헤드라인 아래에는 기업들을 위한 숨겨진 위기가 있습니다.

역사상 최대 규모의 글로벌 에너지 공급 충격을 촉발한 전쟁으로 인한 가격 압박은 5월에도 완화되지 않았습니다. 기업들이 이를 소비자에게 전가할 수 없다고 느꼈기 때문에 단순히 기업들이 이를 떠안았을 뿐입니다.

생산자 투입 비용 (Input rises for producers)은 5월에 전년 대비 8.7% 급등하며 4월의 7.9%에서 상승했으며, 이는 2023년 2월 이후 가장 높은 수준입니다. 이는 주로 원유 가격의 71.8% 상승에 의해 주도되었습니다.

그럼에도 불구하고 공장들은 상품 가격을 4%만 인상했으며, 이는 4월의 4.1%보다 낮아진 수치입니다.

Berenberg의 선임 영국 경제학자인 Andrew Wishart는 "기업들이 마진 (Margins)에 대한 큰 압박을 받아들이고 있습니다"라고 말했습니다.

"그들은 식품 및 상품의 판매 가격에 투입 비용의 상승분을 반영하지 않고 있습니다. 가격 인상이 판매량 (Sales volumes)에 어떤 영향을 미칠지에 대해 매우 불안해하고 있을 뿐입니다."

다시 말해, 기업들은 가격을 올리면 소비자들이 상품을 구매할 수 없다는 사실을 알고 있습니다.

Wishart는 "임금 성장 둔화, 고용 정체, 개인 세금 부담 증가, 그리고 여전히 높은 금리로 인한 압박 때문에 전반적인 수요 (Overall demand)가 상당히 약합니다"라고 말합니다.

영국 상공회의소 (British Chambers of Commerce)의 분석가인 Caterina Batog는 다음과 같이 말합니다: “기업들은 지속적인 비용 압박을 받고 있습니다. 기업들은 더 높아진 에너지 비용 및 임금 청구서와 싸우고 있습니다. 기업 신뢰도 (Business confidence)는 여전히 취약합니다. 기업들에게는 명확한 신호와 실질적인 지원이 필요합니다.”

Wishart는 기업들이 이제 효율성 개선 (efficiency gains)을 통해 비용 압박을 상쇄하는 것이 거의 불가능해졌기 때문에 상황이 훨씬 더 고통스럽다고 말합니다.

Andrew Griffith 야당 비즈니스 및 통상 장관 (shadow business and trade secretary)은 Reeves의 “세금 인상과 관료주의적 규제 (red tape)라는 치명적인 칵테일”을 비난합니다.

지난해, Reeves가 고용주 국민보험 (National Insurance) 분담금을 250억 파운드 인상하고 최저 임금을 인플레이션보다 높은 비율로 인상한다고 발표한 이후, 기업들은 노동 비용 (labour costs) 급증에 대응하여 더 적은 자원으로 더 많은 것을 하는 법을 배웠습니다. 이는 기업들의 마진 (margins)이 이미 상당한 압박을 받고 있음을 의미합니다.