연준(Fed) 관계자들, AI의 경제적 비용이 이점보다 더 빨리 닥칠 수 있다고 경고

AI가 미국의 인플레이션(inflation) 문제를 해결해 줄 것이라고 기대하지 마십시오. 이는 AI가 주도하는 생산성(productivity) 붐의 약속이 저금리(cheaper money)를 정당화하지 못할 수도 있다고 경고하는 여러 연방준비제도(Federal Reserve) 관계자들의 메시지입니다.

중요한 이유: AI가 인플레이션과 생산성을 어떻게 형성할지는, 이 기술의 공급 측면(supply-side) 이점이 금리 인하 유지를 정당화한다는 입장을 취해온 Kevin Warsh의 리더십 아래 연준(Fed)이 직면할 결정적인 질문이 될 것입니다.

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• 일부 연준(Fed) 관계자들은 광범위한 생산성 향상보다는 AI 관련 투자가 노동, 장비 및 인프라에 대한 수요를 촉진한다는 더 명확한 증거를 보고 있다고 말합니다.

• 결과적으로: 인플레이션이 연준(Fed)의 목표치를 상회하며 완고하게 유지됨에 따라

• 이론적으로는 AI가 노동자와 기업이 동일한 자원으로 더 많은 것을 생산하도록 돕는다면, 인플레이션을 유발하지 않고도 경제가 더 빠르게 성장할 수 있으며, 이는 연준(Fed)에 금리를 인하할 수 있는 더 많은 여유를 제공할 수 있습니다.

• 하지만 정책 입안자들은 이러한 생산성 향상(Productivity gains)이 일시적이지 않고 지속될 것이라는 증거를 원합니다.

수치로 보는 현황: 생산성은 대부분의 기업이 AI를 도입하기 전부터 급증하기 시작했으며, 이로 인해 생산성 상승의 공로를 AI에게 얼마나 돌릴 수 있는지 판단하기 어렵습니다.

• 노동통계국(Bureau of Labor Statistics)에 따르면, 지난 3년 동안 생산성은 연평균 약 2.4%를 기록했으며, 이는 2010년대에 나타났던 1.5%의 성장률보다 훨씬 강력한 수치입니다.

행간의 의미: 샌프란시스코 연준(Fed) 의장 메리 데일리(Mary Daly)는 금요일 레이건 경제 포럼(Reagan Economic Forum)에서 닐(Neil)과의 인터뷰를 통해, 1990년대 인터넷이 주도한 생산성 향상은 "통계 이외의 모든 곳"에서 눈에 보였다고 말했습니다.

• "이번에는 생산성 급증이 조금 더 일찍 나타났습니다. 하지만 문제는 경제학자들이나 그 누구라도 이를 AI 투자와 직접적으로 연결 짓기가 어렵다는 점입니다. 실제로 기업들과 이야기해 보면, 아직 생산성 향상을 체감하지 못했다고 말합니다."라고 데일리 의장은 설명했습니다.
• "저는 낙관적이지만, 이것이 실제로 내구성이 있고 지속적인 생산성 이득을 끌어올리고 있다는 더 많은 증거를 보고 싶습니다. 하지만 저는 그곳에서 모든 초록빛 새싹(Green shoots, 회복의 징후)을 보고 있습니다."

흥미로운 지점: 새로운 세계경제포럼(World Economic Forum)의 조사에 따르면, 경제학자들은 대부분의 부문에서 AI로 인한 주목할 만한 생산성 향상이 나타나기까지 앞으로 2년이 더 걸릴 것으로 예상하고 있으며, 이는 2026년 초에 예상했던 것보다 더 긴 일정입니다.

• 최근 몇 주 동안 기업과 투자자들은 AI 도입에 드는 막대한 비용이 실제로 산출량과 효율성 향상으로 이어지고 있는지에 대해 공개적으로 의문을 제기하기 시작했습니다.

주목해야 할 점: Lisa Cook 연준(Fed) 이사는 AI 투자 수요가 칩(chips), 첨단 장비 및 소프트웨어뿐만 아니라 건설 노동력, 전기 및 용수 가격을 상승시키고 있다는 징후를 지적했습니다. 이는 이란 전쟁과 관세로 인한 가격 압박과 함께 나타나고 있습니다.

• "AI로 인한 투자 수요 증대로 인해 또 다른 가격 충격이 중첩될 수 있습니다,"라고 Cook 이사는 지난주 연설에서 밝혔으며, 기업들이 약 1.5조 달러 규모의 데이터 센터 투자 계획을 발표했다고 언급했습니다.
• "이러한 수치는 데이터 센터만으로도 상당한 AI 관련 투자가 대기 중임을 시사합니다. 이러한 수요가 가격에 미치는 영향은 명백합니다."