1.3조 달러 이상의 운용 자산(AUM)을 보유한 최대 규모의 대체 자산 운용사 중 하나인 Blackstone Inc. (NYSE:BX)는 광범위한 실적 상회(earnings beat)를 달성하고 실현(realizations) 및 리테일 환매(retail redemptions)에 대한 투자자들의 우려를 해소했습니다. 하지만 수익 정상화가 언제 지속적인 성장으로 이어질지에 대해 투자자들이 계속 의문을 제기함에 따라 주가는 상승분을 유지하는 데 어려움을 겪었습니다.

전방위적인 실적 상회

Blackstone Inc. (NYSE:BX)는 2026년 7월 23일, 주당 1.52달러의 2분기 분배 가능 이익(distributable earnings)을 발표했습니다. 이는 전년 대비 26% 증가한 수치이며, LSEG 예상치인 1.35달러를 상회했습니다. 회사는 기존 투자 자산의 현금화, 신규 자본 조달, 그리고 인공지능 (AI) 투자로부터의 이익 실현에 힘입어 총 운용 자산(AUM)이 1.35조 달러로 증가했다고 밝혔습니다. Blackstone은 이번 분기 동안 전력 인프라 기업인 Sabre Industries의 과반 지분을 TPG에 매각한 것을 포함하여 318억 달러 규모의 투자를 현금화했습니다.

시장 변동성으로 인해 1분기 딜 메이킹(dealmaking)이 둔화된 이후, Blackstone Inc. (NYSE:BX)는 속도를 높여 광고 기술 기업인 Liftoff Mobile, 데이터 센터 투자 수단인 Blackstone Digital Infrastructure Trust, 그리고 인도의 오피스 리츠(REIT)인 Bagmane 등 세 건의 상장(listings)을 완료했습니다. 또한 회사는 광범위한 걸프 지역 확장 전략의 일환으로 두바이 신규 사무소 설립 계획을 공개했습니다.

경영진의 환매 및 딜 엑시트 관련 대응

투자자들은 환매 압력과 딜 엑시트(deal-exit) 적체에 대한 우려를 안고 실적 발표를 지켜보았습니다. 경영진은 컨퍼런스 콜에서 이 두 가지 사항에 대해 직접적으로 답변했습니다.

최고재무책임자 (CFO) Michael Chae는 투자 회수 (exiting investments)를 통한 수익이 향후 3개월 동안은 둔화되었다가 다시 "강력하게 (robust)" 돌아설 것이라고 말하면서도, Blackstone이 2027년에 기본 관리 수수료 (base management fees)가 두 자릿수 비율로 성장할 것으로 예상한다는 점을 재차 강조했습니다. Jon Gray 사장은 리테일 신용 펀드인 BCRED의 환매 (redemption) 요청이, 분기별 모집 금액이 전 분기의 19억 달러에서 10억 달러로 감소했음에도 불구하고 7월에 "실질적으로 (materially)" 감소했다고 밝혔습니다. 사모 신용 (private credit)의 순수익률은 1분기의 보합 상태에서 0.4%로 개선되었으나, 1년 전 기록했던 2.2%에는 여전히 못 미치는 수준입니다.

Blackstone이 관리하는 자산의 거의 4분의 1을 차지하는 자산가들이 사모 신용으로부터의 이탈을 주도해 왔습니다. 이는 개인 투자자들에게도 판매되어 각각 8억 6,100만 달러와 24억 달러를 모집한 형제 펀드인 BXINFRA와 Blackstone Private Equity Strategies의 경우에도 마찬가지입니다.

AI 베팅, 현실 세계의 저항에 직면하다

최고경영자 (CEO) Stephen Schwarzman는 Anthropic의 지분을 포함하여 Blackstone Inc. (NYSE:BX)의 가치가 가장 많이 상승한 10개 투자처 중 9개가 인공지능 (AI)과 연관되어 있다고 말하며, 이 주식이 AI 구축에 투자할 수 있는 "가장 저렴한 방법 중 하나"라고 불렀습니다. 하지만 AI 수요가 실제 수익 실현으로 이어지는 경로는 보장되지 않습니다.