시장 공포는 과도해 보입니다 - Korea, SMH, SOXX, VIX, 고용, 그리고 유가

오늘 많이 인용되고 있는 한국 시장의 매도세부터 시작하겠습니다. KOSPI가 서킷 브레이커 (circuit breakers)에 도달하긴 했지만, 이는 주로 금요일 미국 시장의 매도세에 따른 추격 매도 (catch-up move) 성격이 강합니다. https://preview.redd.it/8vbabzvx216h1.png?width=792&format=png&auto=webp&s=7daea1a3f1a2afdcc94ec583a28923bb083aa7e4 한국 시장의 정규 세션은 한국 표준시 (KST) 기준 09:00부터 15:30까지, 또는 동부 표준시 (ET) 기준 20:00부터 02:30까지이며, 연장 거래는 KST 기준 07:30부터 18:00까지, 또는 ET 기준 18:30부터 05:00까지 진행됩니다. 미국 주식은 정규 세션 동안 ET 기준 09:30부터 16:00까지 거래되며, 연장 거래는 ET 기준 04:00부터 20:00까지 운영됩니다. 따라서 오늘의 움직임은 자체 시장이 마감된 후 미국에서 발생한 상황을 따라가는 것에 더 가깝습니다. 현재 EWY는 2.5% 상승하며 거래되고 있습니다. 다음은 SMH입니다. 반도체 성과를 추적하는 이 ETF는 560과 550 부근에서 마켓 메이커 (market makers)의 지지를 받을 가능성이 높으며, 그 아래로는 시장 포지셔닝 (market positioning)이 많지 않습니다. 이 데이터는 옵션 시장 포지셔닝 (options market positioning)을 기반으로 계산되었습니다. 오른쪽을 가리키는 노드 (nodes)는 강세 (bullish)를, 왼쪽 노드는 약세 (bearish)를 나타냅니다. https://preview.redd.it/jc6349i3316h1.png?width=617&format=png&auto=webp&s=2dca81faffadc6996484b81ee67d708f5e728bcc SOXX는 조금 더 위태로워 보이며, 가격이 540 아래로 떨어지면 500을 향한 더 가파른 움직임을 볼 수도 있습니다. 하지만 500은 시장에 있어 매우 강력한 지지선이 될 것입니다. https://preview.redd.it/ol0qkv84316h1.png?width=595&format=png&auto=webp&s=4a8020f9e101f2c551ae2cbb8e855b9109c7e07d SPY 포지셔닝은 부정적인 쪽으로 더 기울어져 있으며, 매도세를 늦출 가능성이 높은 주요 지지선은 740입니다. 우리는 여전히 파국적인 시나리오 (doom-and-gloom scenario)와는 거리가 멉니다. 변동성 체제 (volatility regime)는 여전히 음의 영역에 있으며, 이는 마켓 메이커 (market makers)들이 가격 움직임으로 헤지 (hedge)할 것임을 의미하며, 따라서 변동성을 증가시킬 것입니다.

https://preview.redd.it/egoi9sz4316h1.png?width=417&format=png&auto=webp&s=bbb7685dde154f3cc49fc9dac71d6b6f667d57b8 오늘 주목해야 할 점은 VIX 기간 구조 (term structure)가 변화했다는 것이지만, 급등은 주로 단기 계약 (near-term contract)에서 나타나고 있습니다. 이는 다시 한번 랠리가 끝나지 않았으며 이번 상황이 과잉 반응이라는 논지를 뒷받침합니다. 시장 포지셔닝 (positioning)은 긍정적인 방향으로 기울고 있으나 압도적인 수준은 아닙니다. 주요 저항선은 $25이지만, $22 또한 가격 움직임을 억제할 가능성이 높습니다. https://preview.redd.it/p6bqqb36316h1.png?width=842&format=png&auto=webp&s=744e1ef123747c937a9a72073e4779c27465a94e https://preview.redd.it/g9p50nj6316h1.png?width=622&format=png&auto=webp&s=ce834b0e89dfee78dbfddb3dd6320c20c5174b53 시장이 매도세를 보인 주요 원인은 매우 강력했던 금요일의 고용 보고서 (jobs report)였습니다. 저희가 금요일 데일리 노트 (daily note)에서 작성했듯이, 보고서가 너무 뜨겁게 (too hot) 나올 경우 주식 시장에 부담을 줄 것이었습니다. 보고서를 더 자세히 들여다보면, 일자리를 가장 많이 늘린 주요 카테고리는 70,000개의 일자리를 추가한 레저 및 환대업 (Leisure & Hospitality)임을 알 수 있습니다. 언론 보도에서 언급하지 않는 사실은 미국이 월드컵을 개최한다는 것이며, 이 일자리들은 일시적일 가능성이 높다는 점입니다. 헤드라인 수치는 매우 높을 수 있지만, 이는 일시적입니다. 매우 높은 수치로 인해 발생한 현재의 재가격 책정 (repricing)은 과장되었으며 다시 원래대로 돌아올 가능성이 높습니다. 주요 문제는 다시 한번 중동의 갈등 고조입니다. 이것이 심리에 부담을 주고 있기는 하지만, 이것이 더 심각한 문제가 되려면 해협 (Strait)이 6월 말과 7월 초 내내 폐쇄되어야 합니다. 따라서 해결될 시간은 여전히 남아 있습니다. 다른 모든 조건이 동일하다면, 전략 비축유 (SPR)는 1월을 향해 가면서 임계 수준으로 떨어질 가능성이 있습니다. USO (저희는 이를 유가의 대리 지표로 사용합니다)에 대한 옵션 시장 포지셔닝 (options market positioning)은 현재 상당히 중립적으로 보이며, $140가 주요 저항선이고 $130가 자석 (magnet) 역할을 할 가능성이 높습니다. https://preview.redd.it/7oy4iz49416h1.png?width=616&format=png&auto=webp&s=3c970743e3f35ac7dc829921d7d48534cafaa39e 이와 더불어, 수요일에 소비자물가지수 (CPI) 보고서가 발표될 예정이며 그때까지 리스크는 높은 상태로 유지될 것입니다.

만약 갈등이 종료되었다면 높은 수치도 무시될 가능성이 컸겠지만, 이제 불확실성이 고조되고 있는 상황에서 만약 수치가 예상보다 높게 나온다면 변동성 (vol)은 더욱 커질 것입니다. /u/Smart_Money_HQ 제출 [link] [comments]