석유 강세론자의 '미친' 도박: 원유 가격 폭락에도 베테랑 트레이더가 에너지 주식을 매수하는 이유

미국과 이란 간의 평화 협정이 가시권에 들어오면서, 유가 상승에 베팅한 이들에게 상황이 그리 좋아 보이지 않습니다. 글로벌 벤치마크인 브렌트유 (Brent)와 서부 텍사스산 원유 (WTI)는 최근 5거래일 동안 각각 16% 하락했습니다.

하지만 기관 트레이더 출신의 블로거인 케빈 뮤어 (Kevin Muir)의 생각은 다릅니다. 그는 우리의 **오늘의 콜 (call of the day)**에서 지금이 바로 석유를 사기 시작해야 할 시점이라고 주장합니다.

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Muir는 수요일에 게시된 자신의 Macro Tourist Substack 포스트에서, 겉으로 보기에는 그것이 아마도 "미친 판단 (an insane call)"처럼 보일 것이라고 인정했습니다.

"수년간 저는 포스트를 쓰기가 두려울 때 — 즉, 바보처럼 보일까 봐 걱정될 때가 종종 최고의 거래가 된다는 것을 발견했습니다. 글쎄요, 제가 에너지 주식을 사고 있다는 사실을 인정하기가 두렵다고 말씀드릴 수 있겠네요."

Muir는 도널드 트럼프 (Donald Trump) 대통령의 베네수엘라 개입 시기와 맞물려 지난 1월 석유를 매수하라는 영리한 판단을 내린 바 있습니다. 당시 그는 배럴당 57달러인 서부 텍사스산 원유 (WTI)가 투자 부족이 결국 소외된 원자재에 영향을 미치게 될 것이기에 더 이상 낮아질 수 없다고 주장했습니다. 그 이후 유가는 31% 상승했습니다.

그는 유가가 배럴당 200달러로 향할 것이라고 소리 높여 외치는 부류에 속하지는 않았다고 말하면서도, 자신의 포지션을 전혀 매도하지도 않았습니다. 그는 중동 분쟁을 종식시키기 위한 양해각서 (MOU) 체결 이후 유가가 하락할 것이라는 관점은 너무나 당연하고 쉬운 생각이라고 믿습니다.

금요일에 체결될 것으로 예상되는 평화 협정으로 인해, Goldman Sachs는 이번 주 올해와 내년의 유가 전망치를 하향 조정했습니다.

"'거래가 어려울수록 더 좋은 거래다'라는 나의 이론이 사실이라면, 이번 거래는 정말 대단한 것이 될 것입니다"라고 Muir는 인정했습니다.

미국과 기타 정부들이 위기의 고통을 완화하기 위해 비축유를 사용하고 중국이 석유 수입을 줄였기 때문에, 유가는 배럴당 200달러가 아닌 약 100달러 수준에 고정되어 있었습니다. 미국의 재고는 40년 만에 최저 수준을 맴돌고 있습니다.

Muir는 정부들이 이러한 재고를 다시 채울 뿐만 아니라, 또 다른 위기에 대비하기 위해 훨씬 더 많은 양을 구매하려 할 것이라고 말했습니다.

이에 어떻게 대응할지에 대해 Muir는 브렌트유 선물 (Brent crude futures)을 보유하거나 미국 브렌트유 펀드 (United States Brent Oil Fund, BNO)를 보유하는 것도 방법이지만, 그는 저렴하다고 판단되는 에너지 주식 (energy equities, XLE)에 더 관심이 많다고 밝혔습니다. 그는 S&P 500 에너지 하위 섹터 지수 (S&P 500 energy subsector index, XX:SP500.10)가 전쟁 초기 몇 달 동안은 주가수익비율 (P/E) 20배에서 거래되었으나, 현재는 12배 수준으로 떨어졌다고 말했습니다. 그는 에너지 기업의 수익 (Energy earnings)이 향후 몇 달 동안 "쉽게" 상승할 수 있으며, 이에 따라 주가수익비율 (P/E)이 16배까지 상승할 수 있다고 예측했습니다.