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샌프란시스코 연은방준비은행 총재는 AI 수요로 인한 칩 부족 사태가 일회성 충격이 아닌 장기적인 인플레이션 압력으로 작용할 수 있다고 경고했습니다. 그녀는 AI, 관세, 에너지 비용 등이 복합적으로 작용하여 긴축 기조를 오래 유지시킬 가능성을 제기하며 연준의 신중한 태도를 강조했습니다.
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원문 바로가기메리 데일리(Mary Daly) 샌프란시스코 연방준비은행(Federal Reserve Bank of San Francisco) 총재는 일부 기업들이 데이터 센터 호황만으로는 설명하기 어려울 정도로 가격을 끌어올릴 수 있는 AI-fueled 칩 부족 사태에 대비하고 있다고 Axios에 전했습니다.
중요한 이유: 연준은 보통 나타났다 사라지는 공급 충격(supply shocks)은 무시할 수 있습니다. 데일리의 우려는 AI, 관세(tariffs), 그리고 높아진 에너지 비용이 예상보다 오래 지속되거나 서로 복합적으로 작용하여 인플레이션을 높은 수준으로 유지하고 더 많은 긴축을 요구할 수 있다는 것입니다.
현황: 데일리는 AI 수요가 공급이 따라잡기 전에 고성능 칩(high-end chips)을 넘어 확산될 수 있으며, 이는 연준이 통상적으로 예상하는 기간보다 충격을 오래 지속시킬 수 있다고 말합니다.
그녀는 AI로 인한 칩 및 기타 기술 가격에 대한 압력을 일회성 사건으로 보기보다는 더 큰 문제로 보고 있습니다.
데일리는 연준이 보통 1~3년 내에 사라지는 충격의 관점에서 생각한다고 말합니다.
Daly는 일부 기업들이
Daly는 이러한 초대형 기술 기업들(hyperscalers)은 금리 변화에 크게 민감하지 않다고 말했지만, AI 인프라 구축 자금 조달을 위해 차입에 점점 더 의존하게 되면서 그럴 수 있다는 점도 지적했다.
Daly는 가장 큰 규모의 AI 지출이 초대형 기술 기업들에 집중되어 있지만, 이 기술에 투자하는 다른 많은 회사들은 차입 비용에 더 민감하다고 말했다.
이는 높은 금리가 폭발적인 성장의 중심에 있는 기업들을 둔화시키는 데는 효과가 적을지라도, 광범위한 경제와 인플레이션 전망에는 여전히 제약을 가할 수 있음을 의미한다.
Daly는
그녀는 '더 많은 것이 필요할지 여부는 제가 언급했던 것과 같은 조건들에 달려 있습니다'라고 말했습니다.
'우리가 경험한 충격들, 즉 관세, 중동 분쟁으로 인한 유가, 그리고 AI까지도 만약 이들이 발생하는 곳에 따라 사라지고 일시적인 효과를 갖는 일반적인 충격임이 입증된다면, 우리는 더 많은 것을 필요로 하지 않을 수도 있습니다. 그리고 저는 여전히 그럴 확률이 있다고 생각합니다.'
'하지만 만약 이 충격들이 서로 복합적으로 작용하거나, 우리가 예상했던 것보다 단순히 더 오래 지속된다면... 만약 추가 관세가 발생하는 2차 관세 협상이 있다면, 그것은 첫 번째 충격 위에 또 다른 두 번째 충격이 될 것입니다. 이는 그러한 충격들이 전개되는 기간을 연장시킬 것입니다.'
그녀는 나중에 다음과 같이 덧붙였습니다. Fed의 정책 위원회인 FOMC는 '노동 시장을 놓치지 않을 것이며, 우리가 정말로 이러한 충격들이 사라질 것인지 아니면 복합적으로 작용할 것인지, 그리고 근본적인 인플레이션이 모멘텀을 얻고 있는지 그렇지 않은지를 면밀히 분석하기 위해 신중하게 심의를 계속할 것입니다.'
주목할 점: 이러한 틀은 통화 정책이 광범위한 경제 상황과 맞지 않아 조정이 필요하다는, 위원회 내 일부 매파적(hawkish) 목소리에서 들린 견해와는 다릅니다.
반면에, 그녀의 동료들 중 일부는 통화 조절 장치(monetary dials)의 조정이 필요하도록 만드는 더 광범위한 인플레이션 압력이 작용하는 경제를 보고 있습니다.